6月29日，七牛云向港交所遞交招股書(shū)。招股書(shū)顯示，過(guò)去2年七牛云虧損超4.3億元，營(yíng)收下降，業(yè)績(jī)不盡如人意。IPO前，阿里持有七牛云17.69%的股份，為最大外部投資方。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專題：七牛云沖刺港交所IPO 2年虧損4.3億元 阿里為第二大股東http://www.100ec.cn/zt/qiniu/）

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出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部

作者｜王添蓉

審稿｜勇全

一、9個(gè)月后重啟上市 轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO

6月29日，七牛智能科技有限公司 Qiniu Limited(簡(jiǎn)稱"七牛云”)向港交所遞交招股書(shū)，擬在香港主板掛牌上市。申萬(wàn)宏源香港、交銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社云計(jì)算臺(tái)（CC.100EC.CN）獲悉，此次IPO募集資金主要用于滲透及夯實(shí)APaaS業(yè)務(wù)中應(yīng)用場(chǎng)景的占有率及發(fā)展與擴(kuò)大客戶群；擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)；增強(qiáng)研發(fā)能力并完善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施；選定合并、收購(gòu)和戰(zhàn)略投資；營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

據(jù)介紹，七牛云成立于2011年，作為中國(guó)最早提供音視頻云服務(wù)的平臺(tái)之一，致力成為全球領(lǐng)先的一站式場(chǎng)景化智能音視頻服務(wù)商。公司主要提供音視頻PaaS(MPaas)服務(wù)，應(yīng)用平臺(tái)即服務(wù)(APaaS)，是中國(guó)為數(shù)不多的擁有開(kāi)發(fā)全面且高性能的MPaaS產(chǎn)品、擁有集成且覆蓋音視頻業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的技術(shù)能力的公司之一。

七牛云曾于2021年2月在美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)秘密提交招股書(shū)并在當(dāng)年4月30日公開(kāi)披露招股書(shū)，擬在美國(guó)納斯達(dá)克上市，后于2022年9月自愿撤回美國(guó)上市申請(qǐng)，并表示是由于當(dāng)時(shí)美國(guó)資本市場(chǎng)情況不利。時(shí)隔2年，七牛云又一次沖刺IPO。

成立12年來(lái)，2011年至2020年，七牛云共計(jì)完成6輪9次融資，曾獲得經(jīng)緯創(chuàng)投、啟明創(chuàng)投、阿里巴巴、云鋒基金、交銀國(guó)際等知名機(jī)構(gòu)的投資。

二、2年虧損4.3億元 阿里為第二大股東

盡管一度受到資本的青睞，但近兩年七牛云的收益情況不盡如人意。招股書(shū)顯示，2020年至2022年，七牛云分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.892億元、14.71億元、11.473億元。其中，MPaaS營(yíng)收分別為10.28億、13.70億元和8.75億元，占同期總營(yíng)收分別為94.3%、93.1%及76.3%；APaaS于2021年和2022年?duì)I收分別為2490.1萬(wàn)元和1.94億元，占同期總營(yíng)收分別為1.7%和16.9%。

七牛云解釋稱，2022年總收益減少主要是由于MPaaS產(chǎn)品產(chǎn)生的收益減少，部分被APaaS解決方案產(chǎn)生的收益增加所抵消。七牛云的大多數(shù)APaaS客戶為自有場(chǎng)景需求的MPaaS客戶轉(zhuǎn)換而來(lái)。

根據(jù)艾瑞咨詢的報(bào)告，按2022年收入計(jì)算，七牛云是中國(guó)第三大音視頻 PaaS 服務(wù)商，僅次于中國(guó)最大的兩家互聯(lián)網(wǎng)公司的音視頻PaaS業(yè)務(wù)，市場(chǎng)份額為5.7%。同時(shí)，按2022年APaaS所得收入計(jì)算，七牛云亦是中國(guó)第二大音視頻 APaaS 服務(wù)商，僅次于中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)公司之一的音視頻 APaaS 業(yè)務(wù)，市場(chǎng)份額為 11.9%。

此外，云服務(wù)廠商的虧損問(wèn)題同樣是七牛云的一大痛點(diǎn)。2020年至2022年，七牛云凈利潤(rùn)分別為9940.6萬(wàn)元、-2.197億元、-2.128億元，過(guò)去2年里七牛云虧損超過(guò)4.3億元。經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是2026.4萬(wàn)元、1.429億元、1.496億元。

與此同時(shí)，短期內(nèi)七牛云依然要投入研發(fā)力量，需要不少成本。2020年到2022年，公司研發(fā)成本分別約為9600萬(wàn)元、1.434億元及1.29億元；銷售及營(yíng)銷費(fèi)用分別是1.058億元、1.93億元、1.475億元。

七牛云在招股書(shū)中指出，其現(xiàn)已在音視頻 PaaS 行業(yè)逐漸取得了可觀的市場(chǎng)份額和領(lǐng)先地位，今后打算把重點(diǎn)放在實(shí)現(xiàn)盈利上，預(yù)計(jì)今明兩年經(jīng)調(diào)整凈虧損將逐漸減少，并預(yù)計(jì)于2025年實(shí)現(xiàn)盈利。

截至目前，七牛云董事長(zhǎng)許式偉透過(guò)DreamGalaxy 控制已發(fā)行股本總額的約17.96% ；淘寶中國(guó)持有已發(fā)行股本總額的約17.69%，為最大外部投資方。云鋒基金旗下Magic Logistics Investment Limited持股12.44%；云鋒基金、經(jīng)緯創(chuàng)投、國(guó)調(diào)基金、啟明創(chuàng)投則分別持有 12.44%、7.97%、7.32% 和 6.83% 的股份，亦為主要機(jī)構(gòu)投資方。根據(jù)上市規(guī)則，七牛云并無(wú)控股股東。

三、云計(jì)算增長(zhǎng)放緩 競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈

2022年全球整體云計(jì)算服務(wù)增長(zhǎng)放緩，據(jù)中國(guó)信通院統(tǒng)計(jì)，2022年我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)4682億元，增速約45%。我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)雖繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但市場(chǎng)增長(zhǎng)總體趨于平緩，逐漸由高速增長(zhǎng)期逐步進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展期。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平表示，過(guò)去數(shù)年內(nèi)，在企業(yè)、政府的雙重推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)云計(jì)算的產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷增長(zhǎng)。當(dāng)前中國(guó)云計(jì)算行業(yè)增長(zhǎng)飛速，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)參與主體較多，目前競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。

當(dāng)今，國(guó)內(nèi)云廠商都在依托自身的優(yōu)勢(shì)尋找落地方向。在金融、教育、零售等數(shù)字化程度較高的中，已經(jīng)有不少云廠商針對(duì)這些場(chǎng)景做出了行業(yè)云綜合方案，以更好地幫助客戶解決業(yè)務(wù)問(wèn)題，張周平表示。

隨著音視頻云行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，七牛云在業(yè)務(wù)的各個(gè)主要方面承壓，而新技術(shù)及增強(qiáng)技術(shù)可能會(huì)進(jìn)一步加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫(kù)（COP.100EC.CN）顯示，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)云計(jì)算主要玩家包括：1）頭部云計(jì)算廠商：阿里云、騰訊云、京東云、華為云、百度智能云；

2）中腰部云計(jì)算廠商：金山云、移動(dòng)云、華云、青云、深信服、天翼云、浪潮云、七牛云、安暢網(wǎng)絡(luò)、曙光云、優(yōu)刻得、北森云、紫光云、電科云、博云、金蝶云、靈雀云、品高云、聯(lián)通云、易捷行云、又拍云、時(shí)速云、飛致云、行翼云、北鯤云等；

3）長(zhǎng)尾云計(jì)算廠商：恒生云、天成云、安恒云、白山云、藍(lán)云、首云、網(wǎng)宿云、太極云、蘇寧云、藍(lán)汛云、訊飛AI云、漢得云、微盟云、超圖云、有贊云、慧算賬、興業(yè)云、華云、百望云、靈雀云、堅(jiān)果云、英方云、明道云等。

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