3月30日，京東集團(tuán)旗下京東工業(yè)、京東產(chǎn)發(fā)分別正式向香港聯(lián)交所遞交招股申請(qǐng)。“京東系”目前已有包括京東集團(tuán)（數(shù)字零售）、達(dá)達(dá)集團(tuán)（即時(shí)配送）、京東健康（數(shù)字健康）、京東物流（綜合物流）等四家上市公司，一旦分拆上市成功，京東旗下就有6家上市公司。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評(píng)給予解讀！（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：https://www.100ec.cn/zt/jdgyss/）

(資料圖)

觀點(diǎn)一：業(yè)務(wù)規(guī)模顯著增長連續(xù)三年保持盈利

招股書顯示，京東工業(yè)2020年至2022年?duì)I收分別為68億元、103.45億元、141.35億元；毛利分別為13.82億元、19.27億元、25.4億元。2022年京東工業(yè)的交易總額達(dá)到223億元，2020年-2022年的復(fù)合年增長率為38.4%。京東產(chǎn)發(fā)是現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)及管理平臺(tái)，主要包括物流園區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等，提供定制化、全面且智能的基礎(chǔ)設(shè)施解決方案。2020年收入5.82億元，2021年以37.2%的增速達(dá)到7.987億元，2022年進(jìn)一步以190.3%的增速發(fā)展到23.2億元。

而與京東工業(yè)同處工業(yè)品電商賽道的震坤行也于3月7日遞交了IPO申請(qǐng)，震坤行2020年至2022年?duì)I收分別為46.864億元、76.546億元、83.152億元。同期，震坤行GMV分別為50億元、86億元和94億元，復(fù)合年增長率為37.3%。

對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部高級(jí)分析師張周平表示，受益于全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型，京東工業(yè)實(shí)現(xiàn)了在業(yè)務(wù)規(guī)模顯著增長的同時(shí)，連續(xù)三年保持盈利。和同處工業(yè)品電商這一領(lǐng)域的震坤行相比，京東工業(yè)存在包括：規(guī)模體量相對(duì)領(lǐng)先以及基于京東集團(tuán)的生態(tài)體系有流量及資金的加持等優(yōu)勢(shì)。隨著京東工業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，或?qū)⑼ㄟ^本次赴港IPO進(jìn)一步放大“頭部效應(yīng)”。

觀點(diǎn)二：業(yè)務(wù)分拆實(shí)現(xiàn)估值重塑“京東系”總值破萬億或迎來上市潮

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、知名互聯(lián)網(wǎng)專家郭濤表示，京東集團(tuán)分拆京東工業(yè)與京東產(chǎn)發(fā)的初衷，一方面可以是進(jìn)一步提升組織敏捷性，讓集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司更快速有效的進(jìn)行決策、快速響應(yīng)市場變化的需求；另一方面，有利于業(yè)務(wù)公司后期獨(dú)立融資與上市，進(jìn)一步提升相關(guān)業(yè)務(wù)線的競爭力，實(shí)現(xiàn)估值重塑。

目前，“京東系”已有四家上市公司，分別為2014年5月赴美上市的京東集團(tuán)、2020年6月登陸美國納斯達(dá)克的達(dá)達(dá)集團(tuán)、2020年12月掛牌港交所的京東健康，以及2021年5月赴港上市的京東物流。隨著京東工業(yè)、京東產(chǎn)發(fā)的分別遞表，如果這兩家公司成功上市，京東上市矩陣就會(huì)達(dá)到6家。以及京東科技已于2022年1月提交首次公開發(fā)行股份審批材料，或即將遞表港交所。截止2023年3月31日15點(diǎn)，“京東系”總值達(dá)10037.86億元（單位：人民幣）。分別為：京東集團(tuán)（市值4781億元）、京東健康（市值1621.92億元）、京東物流（市值816.82億元）、達(dá)達(dá)集團(tuán)（市值153.35億元）、京東科技（估值1978億元）、京東產(chǎn)發(fā)（估值549.42億元）、京東工業(yè)（估值137.35億元）。

“隨著京東集團(tuán)分拆動(dòng)作加速，接下來“京東系”或?qū)⒂瓉砩鲜袩岢?。?duì)于包括京東在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)大廠來說，業(yè)務(wù)分拆能帶來包括：一是獨(dú)立上市能夠讓各自業(yè)務(wù)的市場價(jià)值更高，實(shí)現(xiàn)新一輪價(jià)值發(fā)現(xiàn)；二是有利于打破業(yè)務(wù)之間相互依賴，同時(shí)促進(jìn)各個(gè)業(yè)務(wù)形成獨(dú)立的盈利能力等?！睆堉芷奖硎?。

觀點(diǎn)三：工業(yè)品電商市場逼近萬億規(guī)模頻獲資本青睞

工業(yè)品電商是指提供企業(yè)非生產(chǎn)性物料(MRO)及生產(chǎn)性資料(BOM)服務(wù)，是購買以后用于企業(yè)加工生產(chǎn)或經(jīng)營的產(chǎn)品。近年來，我國工業(yè)品電商市場屢獲資本市場的青睞，各大投資機(jī)構(gòu)紛紛布局。在京東工業(yè)遞交IPO前夕，還獲得了3億美元B輪融資，此前在2020年5月，京東工業(yè)還獲得了2.3億美元的A輪融資。另據(jù)“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫（DATA.100EC.CN）顯示，2022年中國工業(yè)品電商領(lǐng)域有9家平臺(tái)獲得融資，融資總金額約15.9億元。2022年中國工業(yè)品電商市場規(guī)模達(dá)9500億元，同比增長10.46%。

張周平表示，當(dāng)前，工業(yè)品電商領(lǐng)域主要玩家包括：1）頭部玩家：1688工業(yè)品、京東工業(yè)品、震坤行、鑫方盛、西域、銳錮商城等；2）腰部玩家：工品一號(hào)、固安捷、易買工品、工品匯、萬千緊固件、好工品、海智在線等；3）尾部玩家：工控貓、愛安特、盛世云商、工牛、沂川商城、三塊神鐵、來設(shè)計(jì)、好品數(shù)字、零件邦、佰萬倉、螞蟻工場等。

工業(yè)品電商在未來發(fā)展上，要以互聯(lián)網(wǎng)為依托、深度服務(wù)工業(yè)品流通企業(yè)的電商平臺(tái)正在成為行業(yè)未來的發(fā)展方向。包括：一是在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型大背景下，工業(yè)品供應(yīng)商與采購商將不斷加快線上布局趨勢(shì)。二是工業(yè)品B2B電商平臺(tái)將提高工業(yè)品供應(yīng)鏈上下游供需的智能匹配能力，盤活供應(yīng)鏈，深度賦能產(chǎn)業(yè)端，快速響應(yīng)市場的需求變化，提升供應(yīng)商與采購商的交易效率，張周平表示。

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