2月28日，泛遠(yuǎn)國際控股集團(tuán)有限公司向港交所主板遞交上市申請，中毅資本有限公司為其獨家保薦人。招股書顯示，2022年9月泛遠(yuǎn)國際營業(yè)收入為9.26億元，同比下滑3.4。同期，公司實現(xiàn)凈利2047萬，同比下滑45.1%。此外，公司與淘寶中國簽訂對賭協(xié)議，在2024年1月4日之前無法上市，或面臨被撤資風(fēng)險。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：泛遠(yuǎn)國際首次遞表港交所營收凈利雙雙下滑或面臨淘寶撤資風(fēng)險https://www.100ec.cn/zt/fygjss/）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部

(資料圖)

作者｜王添蓉

審稿｜勇全

一、首次遞表 擬港交所主板上市

據(jù)悉，泛遠(yuǎn)國際本次融資將主要用于設(shè)立新的服務(wù)網(wǎng)點，升級現(xiàn)有服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和投資升級咨訊科技系統(tǒng)。泛遠(yuǎn)國際作為跨境電子商務(wù)物流服務(wù)供應(yīng)商，主要從事提供端到端跨境物流服務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2021年跨境電子商務(wù)物流業(yè)收益計，泛遠(yuǎn)國際控股于中國跨境電子商務(wù)物流市場排名第八。

招股書顯示，該公司的業(yè)務(wù)模式主要涉及提供以下各項：端到端跨境配送服務(wù)：公司于整個端到端物流過程中為客戶提供綜合國際物流服務(wù)，將包裹運送至目的地國家或地區(qū)。公司的服務(wù)涵蓋跨境物流過程的所有主要方面，包括包裹接收、倉儲、安檢、打包、標(biāo)簽、分揀、出口報關(guān)、國際長途運輸、清關(guān)及最后一公里配送。

供應(yīng)鏈解決方案：公司亦針對不同類型客戶的特定需求提供定制的供應(yīng)鏈解決方案。公司向客戶提供靈活度，可自行揀選彼等需要公司在物流過程中執(zhí)行的服務(wù)，例如貨運代理、清關(guān)、提貨、倉庫營運、運輸及最后一公里配送。

截至2022年9月30日，泛遠(yuǎn)國際擁有40個服務(wù)網(wǎng)點（其中4個為第三方供貨商的分包服務(wù)網(wǎng)點），大部分戰(zhàn)略性地分布在中國浙江省、 上海市、廣東省、福建省、四川省、河南省、山東省及香港等地的主要貿(mào)易中心。

二、2022年前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù) 營收凈利雙雙下滑

招股書顯示，2020年、2021年及2022年前9個月，泛遠(yuǎn)國際分別實現(xiàn)收入15.12億元、13.54億元及9.26億元，其中2022年前9個月，公司收入同比下滑3.4%。報告期內(nèi)，端到端的跨境配送業(yè)務(wù)占泛遠(yuǎn)國際營收的比例維持在約80%左右。

據(jù)悉，泛遠(yuǎn)國際的收入主要來自提供端到端跨境配送服務(wù)、供應(yīng)鏈解決方案，以及其他極少收入來自信息科技系統(tǒng)技術(shù)支持及維護(hù)服務(wù)、銷售物流相關(guān)材料。

同期，公司分別實現(xiàn)凈利5270萬、3689萬以及2047萬，2022年前9月凈利下滑45.1%。對于凈利下滑，公司歸因于端到端跨境配送服務(wù)下經(jīng)濟(jì)配送服務(wù)及快遞配送服務(wù)的收益減少。公司盈利能力堪憂，凈利率只有個位數(shù)，且在2022年前9月凈利率低至2.2%。

公司現(xiàn)金流狀況持續(xù)轉(zhuǎn)差，2020年泛遠(yuǎn)國際經(jīng)營活動現(xiàn)金流高達(dá)1個億，2021年大幅縮水為869萬，2022年前9月公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流再度流出1659萬。對此，泛遠(yuǎn)國際解釋稱，公司通常在每年的9月、10月和11月進(jìn)行更多銷售，同時向客戶提供長達(dá)90天的信貸期，導(dǎo)致截至2021年及2022年9月30日止九個月的貿(mào)易應(yīng)收款項分別增加約人民幣6410萬元及人民幣1070萬元。

對此，泛遠(yuǎn)國際稱，由于公司業(yè)務(wù)聚焦跨境電商市場，宏觀經(jīng)濟(jì)的波動和相關(guān)行業(yè)政策的變化將對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。截至2021及2022年的前三季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流分別為-5780萬元和-1659萬元，且經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)的情況可能將持續(xù)。

三、阿里參投 或面臨淘寶撤資風(fēng)險

泛遠(yuǎn)國際成立于2004年，作為國際貨運代理開展業(yè)務(wù)，2017年，公司收購和公司合作7年的航港集團(tuán)，并成為公司最大供應(yīng)商集團(tuán)A的合作伙伴。按區(qū)域劃分，公司端到端跨境配送服務(wù)主要集中在北美（業(yè)務(wù)收入占比65%），其次是歐洲（業(yè)務(wù)占比19.4%），亞洲服務(wù)收入占比只有6%。2018年起，泛遠(yuǎn)國際與阿里巴巴旗下附屬公司一通達(dá)維持業(yè)務(wù)關(guān)系，2021年阿里巴巴成為公司戰(zhàn)略合作伙伴兼投資者。

2021年，阿里巴巴中國更換為其聯(lián)屬公司淘寶中國繼續(xù)持有公司重組后的股份，2021年1月22日支付對價1.389億元。根據(jù)新的股東協(xié)議，阿里享有的特別權(quán)力全部終止，由淘寶中國享有一定的既定權(quán)利和撤資權(quán)：

1）杭州泛遠(yuǎn)未能實現(xiàn)合資格上市或上市工具的市值不能讓阿里股東滿意；2）如果泛遠(yuǎn)國際于2024年1月4日前未能實現(xiàn)合資格首次公開發(fā)售，淘寶中國將繼續(xù)享有撤資權(quán)；3）不會直接或間接向任何實體轉(zhuǎn)讓公司股份；4）淘寶中國可以提名一名董事；5）沒有禁售期。

招股書顯示，泛遠(yuǎn)國際在重組前的股東架構(gòu)中，王泉直接持股20.67%；通過杭州世瑞控制26.0035%；通過日照銳曇，持股0.0640%；合計控制公司股份超52.6%。淘寶中國持股10.58%，拱墅科技持股4.2359%。按阿里投資1.389億計算，公司市值只有13.12億元。

雖然公司傍上阿里大腿，上市后阿里“霸道”條款也會取消，但泛海國際簽訂對賭協(xié)議，如果2024年1月4日之前無法上市，依然面臨淘寶中國撤資風(fēng)險。此外，公司的市場地位和業(yè)績情況決定了其難以獲得高估值，淘寶中國能否滿意其市值尚未可知。

中國的跨境電子商務(wù)物流市場分散，按2021年跨境電子商務(wù)物流服務(wù)產(chǎn)生的收入計算，前十名參與者占總市場份額1.61%。泛遠(yuǎn)國際主要從事跨境電子商務(wù)物流服務(wù)。于2021年，以跨境電子商務(wù)物流的收入計，泛遠(yuǎn)國際在中國跨境電子商務(wù)物流市場排名第八，占市場份額0.04%，收入為人民幣11億元。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，當(dāng)前，跨境物流產(chǎn)業(yè)鏈中的還玩家包括：縱騰集團(tuán)、遞四方、燕文物流、佳成國際、至美通、運去哪、環(huán)世物流、出口易、芒果海外倉、海管家、無憂達(dá)、飛盒跨境等。

網(wǎng)經(jīng)社跨境電商臺（CBEC.100EC.CN）是專業(yè)跨境電商門戶，關(guān)注出口跨境電商、進(jìn)口跨境電商、跨境電商服務(wù)商（跨境物流、跨境支付、跨境技術(shù)、跨境營銷等）、跨境政策、跨境園區(qū)等，提供包括：媒體、報告榜單、供應(yīng)鏈融資、營銷、培訓(xùn)等服務(wù)，是跨境電商從業(yè)者、媒體、投資者、用戶的首選平臺。（如果您是跨境電商業(yè)內(nèi)人士，歡迎合作洽談咨詢加分析師微信：zhangzhouping110）

標(biāo)簽： 電子商務(wù) 物流服務(wù) 解決方案