2月20日消息，中國跨境電商獨角獸SHEIN近期向投資者披露的數(shù)據(jù)顯示，公司2022年的利潤收入為7億美元，較2021年的11億美元同比降36% ，但已經連續(xù)四年實現(xiàn)盈利。SHEIN計劃于今年晚些時候進行IPO，目前正在積極接觸投資者。（更多詳見網(wǎng)經社專題：http://www.100ec.cn/zt/shein/）

出品｜網(wǎng)經社B2B與跨境電商部

作者｜王添蓉

(資料圖)

審稿｜勇全

題圖｜網(wǎng)經社圖庫

一、預計2025年營收近600億美元

近日，Shein高管在一份演示稿中向投資者透露，該公司的目標是到2025年實現(xiàn)585億美元的年營收，遠高于去年的227億美元。該目標意味著，Shein的年營收將超過零售巨頭H&M和Zara當前年銷售額的總和。Shein還預計，到2025年，平臺上的商品交易總額(GMV)將增長至806億美元，較去年增長174%。

財務文件顯示，Shein已經連續(xù)四年實現(xiàn)盈利，2022年達到7億美元。然而，這比2021年的11億美元有所下降，因為高昂的空運成本和不斷上升的生產成本侵蝕了該公司的利潤。兩名投資者證實了Shein演示文稿的內容，但Shein必須大幅改變銷售模式，以實現(xiàn)其收入目標，特別是通過獲得更多回頭客，并開始銷售更多樣化和更昂貴的服裝。

分析師警告稱，這對Shein來說將是一大挑戰(zhàn)，因為該公司的目標受眾多是年輕消費者，他們對品牌的忠誠度并不高。

一位投資者表示：“到目前為止，SheIn的增長速度驚人，盈利情況也令人印象深刻。”為了實現(xiàn)銷售目標，SheIn希望將新客戶轉變?yōu)榛仡^客。根據(jù)公司管理層的介紹，2022年在其1.42億客戶總數(shù)中，約60%的客戶是首次在該平臺上購物。到2025年，SheIn的目標是將大多數(shù)購物者轉變?yōu)橹覍嵖蛻?，預計在大約2.61億購物者中，將有60%為回頭客。

網(wǎng)經社電子商務研究中心特約研究員王與劍表示,SHEIN 2021年收入增幅為60%，與2020年的250%相比明顯放緩，也是九年來業(yè)績增速首次低于100%。增長乏力，SHEIN的資本神話需要找到新的流量密碼。此外，SHEIN還深陷版權抄襲風波等被外界詬病，為其高速發(fā)展埋下了隱患。

網(wǎng)經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部高級分析師張周平表示，從目前披露的信息看，到2025年SHEIN在營收規(guī)模和GMV上設定的目標增長都較快，營收翻一番，GMV要較去年增長174%，總體對未來發(fā)展預期較好。而在利潤上，2022年利潤為7億美元，雖利潤規(guī)模較2021年的11億美元有所下降，但已經連續(xù)四年實現(xiàn)盈利。近年來SHEIN一直保持著高速增長的勢頭，財務表現(xiàn)強勁?？焖僭鲩L與其采用的市場營銷策略有關，該策略主要包括：一是積極拓展國際市場。SHEIN不僅在中國市場獲得成功，也開始進軍國際市場，目前已經進入了超過200個國家和地區(qū)。二是提供時尚、高性價比的產品。SHEIN不斷更新和擴大其產品線，以迎合年輕一代對時尚、高性價比產品的需求。

網(wǎng)經社電子商務研究中心特約研究員、寧波新東方工貿有限公司CEO朱秋城表示，2023年雖然全球消費市場持續(xù)低迷，但是跨境電商頭部企業(yè)SHEIN依然表現(xiàn)亮眼，2017年-2020年，SHEIN收入實現(xiàn)快速增長，復合年均增長率約180%。2020年，疫情因素促使線上銷售爆發(fā)，SHEIN增長也進一步提速，增速高達300%，實現(xiàn)收入約100億美元。2021年營收達到1000億元。

二、重啟IPO 計劃今年赴美上市

今年1月，有消息稱，Shein正洽談至多30億美元融資，但公司估值降至640億美元，低于2022年4月給出的1000億美元的標價。而兩年前，Shein的估值僅僅為150億美元。自從獲得1000億美元的估值以來，風險資本家控制了支出，對IPO的興趣也有所下降。這導致過去12個月許多私營科技公司缺乏資金。盡管如此，Shein仍預計將于今年在其最大市場美國進行IPO。

2022年4月融資的高光時刻，SHEIN以1000億美元，僅次于字節(jié)跳動和SpaceX，成為全球估值第三高的非上市公司。如今不到一年估值縮水三分之一，這一情形并非空穴來風。去年10月，有消息就指出在未公開披露價格的私募市場中，SHEIN的估值被調整到700億至850億美元之間，只是這一次的實際的縮水更加嚴重。

目前，SHEIN正在籌備的新一輪融資，金額在15億-30億美元之間。而縱觀SHEIN歷次融資，根據(jù)媒體公開報道的金額統(tǒng)計，此前幾輪融資合計僅有10億美元規(guī)模。相比不再優(yōu)越的融資條件，留住新一輪的投資人，或許對SHEIN而言更為重要。

關于融資用途，有知情人士透露，在去年收入的300億美元中，SHEIN計劃將其中60億美元現(xiàn)金，用于支付領域新項目。

另外，SHEIN新開辟的幾大業(yè)務，比如在線二手轉售平臺、第三方平臺，以及2022年下半年計劃在美國建立的三個大型配送中心，也都需要巨額的資金投入。伴隨SHEIN的全球化戰(zhàn)略，新項目何時能轉化成營收，尚未可知。但照目前經營模式看，內部“造血”機能有待提升，也是SHEIN急切尋求融資的動因之一。

“SHEIN上市的消息已傳出多次，但不管時間點如何，登錄資本市場上市對于SHEIN來說是企業(yè)發(fā)展過程中的必經之路，通過股票上市來籌集更多資金，進一步擴大業(yè)務和實現(xiàn)長期發(fā)展目標。上市能為SHEIN帶來至少二大利好，具體包括：一是籌集資金。IPO可以為SHEIN帶來更多的資金，用于公司的擴張、增加市場份額、產品研發(fā)等方面；二是提高知名度。IPO會將SHEIN推向公眾視野，增加其知名度，提高公司形象。同時，上市后也將增加管理層的壓力，上市后，公司將面臨更多的法規(guī)和財務透明度的要求，同時也需要應對更多的投資者關注和分析?！睆堉芷奖硎尽?/p>

“未來資本和跨境電商的融合一定是越來越緊密，SHEIN上市一定是必然趨勢和結果，這幾年SHEIN也一直跟資本市場保持比較密切的接觸，通過上市在國際市場產生更大的影響和企業(yè)布局。目前SHEIN也同樣遇到一定的盈利壓力，主要因為物流及生產成本上升，另外一個是拼多多Temu其對標的正是SHEIN模式，Temu的橫空出世迅速打破SHEIN的“低價”神話，并且對于SHEIN產生一定的市場競爭和影響。朱秋城稱。

三、跨境電商賽道競爭激烈

資本寒冬下，科技公司的價值面臨重估。SHEIN當然也不能例外。融資市場之外，SHEIN原本的“高增長邏輯”，也受到了對手挑戰(zhàn)。新進入北美市場的國內資深玩家，對SHEIN造成了顯著威脅。尤其是Temu，帶著與SHEIN相似的玩法、但比SHEIN還便宜的產品，成功吸引了部分客源，開始撼動SHEIN跨境電商“頭把交椅”的位置。

根據(jù)分析公司Sensor Tower的數(shù)據(jù)，自去年9月份推出以來，Temu應用程序已被下載2400萬次，月活躍用戶超過1100萬。Sensor Tower的高級分析師Abe Yousef表示，去年第四季度，Temu應用在美國的安裝量超過了Amazon、Walmart和Target。去年11月，Temu在美國iOS和Android移動應用商店的排行榜上都榮登榜首，現(xiàn)在這款應用仍然占據(jù)著榜首的位置。

此外，從市場競爭環(huán)境來看，SHEIN在資本市場遇冷與新跨境電商勢力的涌入也不無關系，新跨境電商勢力的持續(xù)涌入，也讓SHEIN面臨多重競爭壓力，來自阿里的Allylikes、Lazada、Miravia，抖音的TikTok Shopping、Fanno、IfYooou等跨境出海電商，正在全方位進入SHEIN的領域。

目前，Temu的GMV還不到SHEIN的十分之一，尚存天壤之別，但鑒于強大的運作能力，以及母公司拼多多的財力，在不久的將來，大概率將實現(xiàn)病毒式的幾何級增長。

王與劍稱，SHEIN創(chuàng)立之初，以KOL營銷見長，而當前海外KOL營銷成本高漲，不僅其他的電商賣家和SHEIN旗下眾多子品牌很難復制其成功的經驗。

張周平表示，當前，國內跨境電商領域競爭激烈，SHEIN雖保持快速的增長勢頭，但面對阿里、拼多多等巨頭的競爭也面臨著許多機遇和挑戰(zhàn)。機遇方面：一是向全球市場擴張。SHEIN已經開始在全球范圍內擴張，尤其是在歐洲和美洲市場。通過迅速擴張到更多國家和地區(qū)，SHEIN可以進一步提高品牌知名度和市場份額；二是數(shù)字化營銷。SHEIN利用較強的數(shù)字化營銷和社交媒體推廣的能力，未來可以開放輸出給更多的跨境電商企業(yè)。

挑戰(zhàn)主要包括：一是競爭。SHEIN面臨來自一方面是包括阿里、拼多多Temu等電商巨頭的競爭壓力.去年11月，Temu在美國iOS和Android移動應用商店的排行榜上都榮登榜首，現(xiàn)在這款應用仍然占據(jù)著榜首的位置。另一方面也面臨著快時尚品牌的激烈競爭，例如H&M，Zara等品牌。二是文化差異。SHEIN在不同的國家和地區(qū)面臨著文化和法律方面的挑戰(zhàn)，包括對該公司在某些國家和地區(qū)的產品和營銷策略進行審查等。

Shein、阿里速賣通、拼多多Temu、字節(jié)Tiktok等中國“電商出海四小龍”的市場競爭加劇，Shein未來是否能保持高速增長還需要拭目以待，王與劍表示。

據(jù)網(wǎng)經社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，當前，國內已有跨境電商上市公司共11家，包括，安克創(chuàng)新、聯(lián)絡互動、跨境通、華鼎股份、天澤信息、星徽股份、華凱易佰、蘭亭集勢、子不語、大健云倉、易點天下等。另有包括：敦煌網(wǎng)、飛書深諾、致歐科技、三態(tài)股份等跨境電商企業(yè)均已提交IPO申請。

網(wǎng)經社跨境電商臺（CBEC.100EC.CN）是專業(yè)跨境電商門戶，關注出口跨境電商、進口跨境電商、跨境電商服務商（跨境物流、跨境支付、跨境技術、跨境營銷等）、跨境政策、跨境園區(qū)等，提供包括：媒體、報告榜單、供應鏈融資、營銷、培訓等服務，是跨境電商從業(yè)者、媒體、投資者、用戶的首選平臺。（如果您是跨境電商業(yè)內人士，歡迎合作洽談咨詢加分析師微信：zhangzhouping110）

標簽： 資本市場 電子商務 研究中心