持續(xù)數(shù)月的“跌跌不休”后，金市近期再次吸引投資者目光。5月份以來國(guó)際金市累計(jì)上漲7%，并有望創(chuàng)下今年以來單月最大漲幅。投資者關(guān)注的是，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、通脹預(yù)期升溫的背景下，黃金是否值得投資?

金價(jià)再次回漲

去年下半年以來，隨著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期增強(qiáng)，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金“很受傷”。國(guó)際金價(jià)從高點(diǎn)的每盎司超過2000美元，一路回落跌至每盎司1700美元下方，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格也從每克450元附近跌至每克350元左右。

在經(jīng)歷持續(xù)的低位盤整后，進(jìn)入5月份，金價(jià)重拾升勢(shì)，迅速上漲。不到一個(gè)月時(shí)間，國(guó)際金價(jià)每盎司漲幅超過100美元，受到帶動(dòng)的人民幣金市也從每克370元左右升至每克390元以上。

“一方面是市場(chǎng)雖然開始討論美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的可能性，但美聯(lián)儲(chǔ)的言行似乎還是會(huì)維持寬松的貨幣政策，另一方面市場(chǎng)對(duì)通脹過熱或滯漲的討論增多，也對(duì)金市帶來利多。”談及金市上漲的原因，光大期貨貴金屬分析師展大鵬表示。

山東黃金首席分析師姬明也表示，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，近期比特幣價(jià)格暴跌，以及主要大宗商品價(jià)格回調(diào)，避險(xiǎn)情緒的升溫帶動(dòng)了金價(jià)的上漲。“金價(jià)上漲本身也引起投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，無論是衍生品市場(chǎng)的多頭投資者，還是黃金ETF基金，都呈現(xiàn)出增加和流入的跡象。”展大鵬說。

有機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，全球8大黃金ETF基金持倉量接近1850噸，5月份以來累計(jì)增持接近30噸，其中全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金量達(dá)到1043噸，同期增持量有20余噸。

消費(fèi)、投資熱情回升

隨著國(guó)際金價(jià)的上漲，國(guó)內(nèi)金市投資、消費(fèi)再次升溫。記者在上海老鳳祥銀樓了解到，5月份以來，上海老鳳祥每日黃金首飾零售價(jià)一路攀升，從5月1日每克足金481元上漲至5月27日的每克508元，漲幅近6%。

金價(jià)上漲也帶動(dòng)了線下金店的黃金銷量。上海老鳳祥銀樓旗艦店總經(jīng)理曹國(guó)生介紹，相比2019年同期，2021年5月以來上海老鳳祥銀樓旗艦店的銷量增長(zhǎng)了15%。

“5月一直是黃金銷售旺季。”曹國(guó)生說，尤其是“五一”假期、上海“五五購物節(jié)”以及“520”等特殊日子，加之節(jié)日購買黃金優(yōu)惠力度大等因素，共同帶動(dòng)了線下黃金消費(fèi)的升溫。此外黃金漲價(jià)讓不少消費(fèi)者看好黃金行情，對(duì)黃金銷量也起到一定的促進(jìn)作用。

“對(duì)于實(shí)物投資而言，逆向思維很重要。”上海金融白領(lǐng)季小姐告訴記者，購買金條和投機(jī)層面的操作不同，去年8月份以來金價(jià)持續(xù)下跌后，國(guó)際金價(jià)在低位徘徊已有較長(zhǎng)的時(shí)間，隨著金價(jià)再次上漲，市場(chǎng)的相對(duì)低點(diǎn)逐漸確定，因此她在5月初果斷出手購買投資金條，完成了每年購買投資金條的“既定任務(wù)”。

世界黃金協(xié)會(huì)此前的分析認(rèn)為，5月份的中國(guó)黃金消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將高于往年平均水平，一方面是疫情的有效防控，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，另一方面主要城市為鼓勵(lì)消費(fèi)紛紛出臺(tái)了刺激措施。

政策預(yù)期差成關(guān)鍵

金價(jià)的快速上漲，讓黃金這一古老的投資方式再次受到投資者的關(guān)注。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，面對(duì)市場(chǎng)的不確定性，黃金依然具有其獨(dú)特的價(jià)值。但目前參與黃金投資，要避免“追漲殺跌”。

“對(duì)黃金的投資實(shí)際上更適合作為投資組合里的一種資產(chǎn)。”資深黃金專家蔣舒認(rèn)為，歐美一些家族基金的投資方式值得國(guó)內(nèi)投資者借鑒，即每年將一定比例的資產(chǎn)投資于黃金，在整個(gè)資產(chǎn)組合中，利用黃金相對(duì)股市、商品等其他資產(chǎn)常常不會(huì)同向波動(dòng)的優(yōu)點(diǎn)，穩(wěn)定整個(gè)組合的表現(xiàn)。

另外，隨著通脹預(yù)期持續(xù)升溫，投資者也要謹(jǐn)防因?yàn)橥浂L(zhǎng)期持有黃金。“通脹并不必然推動(dòng)金價(jià)上漲，準(zhǔn)確地說，只有惡性通脹才會(huì)帶來金價(jià)的大幅上漲。”世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理王立新認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，通脹升溫初期往往金價(jià)會(huì)有所上漲，但真正進(jìn)入通脹期后，由于央行的貨幣政策常常也會(huì)做出調(diào)整，金價(jià)的表現(xiàn)并不十分理想。

對(duì)于參與趨勢(shì)交易的投資者，政策的變動(dòng)值得高度關(guān)注。“后期市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵還是看投資者對(duì)貨幣政策收緊預(yù)期的解讀。”展大鵬認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)三季度應(yīng)該會(huì)探討如何縮減寬松的政策，不論是縮減的方式，還是市場(chǎng)對(duì)這一政策的解讀都將對(duì)金市產(chǎn)生巨大影響。

有關(guān)專家指出，目前，國(guó)內(nèi)的黃金投資渠道眾多，現(xiàn)貨連續(xù)、期貨及ETF的交易各有優(yōu)劣，投資者進(jìn)入市場(chǎng)仍要選擇好合適的渠道和方式。

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