【資料圖】
華福證券有限責(zé)任公司鄧偉近期對(duì)璞泰來(lái)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《負(fù)極盈利承壓下,業(yè)績(jī)符合預(yù)期,出貨量高增底部區(qū)間加碼》,本報(bào)告對(duì)璞泰來(lái)給出買(mǎi)入評(píng)級(jí),認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為81.10元,當(dāng)前股價(jià)為54.71元,預(yù)期上漲幅度為48.24%。
璞泰來(lái)(603659)
投資要點(diǎn):
事件:1月12日晚,璞泰來(lái)發(fā)布2022年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告:預(yù)計(jì)2022年全年歸母凈利潤(rùn)30.5-32億元,同比增長(zhǎng)74%-83%;扣非后歸母凈利潤(rùn)29.5-31億元,同比增長(zhǎng)78%-87%。其中Q4歸母凈利潤(rùn)7.77-9.27億元,中位數(shù)8.52億元,同比增長(zhǎng)64%;扣非歸母凈利潤(rùn)7.68-9.18億元,中位數(shù)8.43億元,同比增長(zhǎng)67%。
負(fù)極材料:預(yù)計(jì)Q4負(fù)極材料銷(xiāo)量4.5萬(wàn)噸,環(huán)比+20%;全年總銷(xiāo)量13.8萬(wàn)噸,同比+42%。Q4負(fù)極材料單噸凈利潤(rùn)約0.95萬(wàn)元/噸,環(huán)比Q3約1.2萬(wàn)元/噸下降20%;預(yù)計(jì)Q4負(fù)極合計(jì)貢獻(xiàn)凈利4.3億元。①負(fù)極銷(xiāo)量環(huán)比提升明顯,Q4銷(xiāo)量基本符合預(yù)期;單噸凈利方面,由于Q4負(fù)極產(chǎn)品與石墨化整體降價(jià),且高端消費(fèi)電子類(lèi)負(fù)極產(chǎn)品受消費(fèi)景氣度影響,出貨占比有所下降,導(dǎo)致負(fù)極單噸凈利承壓。②預(yù)計(jì)23年隨四川一體化產(chǎn)能投產(chǎn),整體石墨化自供比例有望進(jìn)一步提升,負(fù)極成本端將有所降低,單噸凈利觸底后實(shí)現(xiàn)回升,上調(diào)23年全年負(fù)極總銷(xiāo)量至23萬(wàn)噸以上,貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)22億元以上。
隔膜涂覆:預(yù)計(jì)Q4涂覆出貨12-13億平,單平凈利0.2元/平米,貢獻(xiàn)凈利約2.5億元。涂覆業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)穩(wěn)定,出貨量環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng),全年總出貨量超40億平,略超此前市場(chǎng)預(yù)期。①涂覆業(yè)務(wù)出貨量高速增長(zhǎng)、利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)定,隨新產(chǎn)能逐步投產(chǎn),23年涂覆有效產(chǎn)能超60億平,預(yù)計(jì)全年出貨量55億平以上,凈利潤(rùn)11-12億元。②四川基膜+涂覆一體化項(xiàng)目進(jìn)展順利,23Q1逐步實(shí)現(xiàn)出貨,預(yù)計(jì)23年基膜涂覆一體營(yíng)收4億元,貢獻(xiàn)凈利約1億元。
其他業(yè)務(wù):預(yù)計(jì)Q4鋰電設(shè)備凈利0.4-0.5億元,環(huán)比小幅增長(zhǎng);東陽(yáng)光PVDF貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.1億元,其中歸母凈利約0.6億元;鋁塑膜、其他材料及聯(lián)營(yíng)茵地樂(lè)合計(jì)貢獻(xiàn)0.6億元左右。①東陽(yáng)光氟樹(shù)脂PVDF+配套R(shí)142b擴(kuò)產(chǎn)順利,23年年末產(chǎn)能達(dá)1.5萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)實(shí)際有效產(chǎn)能1萬(wàn)噸,全年可貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4-5億元。②設(shè)備業(yè)務(wù)需求穩(wěn)定、其他材料產(chǎn)品持續(xù)布局,預(yù)計(jì)23年設(shè)備、材料等合計(jì)貢獻(xiàn)6億元。
盈利預(yù)測(cè)及估值:總體璞泰來(lái)2022年業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期,隨2023年Q1及Q2隔膜涂覆及負(fù)極一體化新產(chǎn)能投產(chǎn),公司一體化布局進(jìn)程加快,預(yù)期23年負(fù)極業(yè)務(wù)單噸凈利仍有所承壓,出貨量實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng);涂覆業(yè)務(wù)出貨量超預(yù)期,單平盈利穩(wěn)定;設(shè)備、材料、東陽(yáng)光PVDF等業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升。維持2023年全年45億元以上歸母凈利預(yù)期,下調(diào)2024年預(yù)期至60億元。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)達(dá)31.58/45.12/60.10億元,(前值32.13/45.31/66.18億元),CAGR為51%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率24/17/13倍。給予公司2023年25倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)81.10元/股,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期,上游原料價(jià)格波動(dòng)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,中金公司劉爍研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入,近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)99.96%,其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利29.01億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為26.18。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有23家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買(mǎi)入評(píng)級(jí)18家,增持評(píng)級(jí)5家;過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為103.61。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,璞泰來(lái)(603659)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀,盈利能力良好,營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康,須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括:應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)4星,好價(jià)格指標(biāo)3星,綜合指標(biāo)3.5星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)
標(biāo)簽: 目標(biāo)價(jià)位 華福證券
凡本網(wǎng)注明“XXX(非現(xiàn)代青年網(wǎng))提供”的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
原標(biāo)題:“溫暖有你共赴美好”新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者新春聯(lián)誼會(huì)舉辦中工網(wǎng)北京1月14日電(工人日?qǐng)?bào)-中工網(wǎng)記者郝赫)新年臨近,為深入學(xué)習(xí)宣傳貫徹
2023-01-15 10:48
原標(biāo)題:國(guó)博開(kāi)年首展閩臺(tái)藝術(shù)展亮相1月12日,中國(guó)國(guó)家博物館南2展廳的“源·緣——閩臺(tái)藝術(shù)展”上,參觀者們?cè)谪S富多彩的展品前駐足觀看。據(jù)
2023-01-15 07:40
原標(biāo)題:“溫暖有你共赴美好”新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者新春聯(lián)誼會(huì)今晚上演(引題)溫暖而美好的小年夜(主題)工人日?qǐng)?bào)-中工網(wǎng)記者郝赫1月15日,農(nóng)歷
2023-01-15 07:33
原標(biāo)題:深圳市南山區(qū)第十七屆青工文化節(jié)啟動(dòng)中工網(wǎng)訊(工人日?qǐng)?bào)-中工網(wǎng)記者劉友婷通訊員沈亞紅李盛李淑珍)日前,深圳市南山區(qū)第十七屆青工文
2023-01-15 06:54
原標(biāo)題:心靈在天地間徜徉(主題)——張永生《拎著背囊看世界》讀后(副題)張慶和讀張永生的游記《拎著背囊看世界》(北京燕山出版社),是
2023-01-15 05:35
原標(biāo)題:等待春天的實(shí)體書(shū)店臨近農(nóng)歷兔年,記者探訪了一些實(shí)體書(shū)店。本以為北京的“開(kāi)放”氛圍里,書(shū)店可以分享給我一些復(fù)興的風(fēng)景。然而,比
2023-01-15 05:48
【視線】原標(biāo)題:“米小圈”出圈兒童劇回來(lái)了工人日?qǐng)?bào)-中工網(wǎng)記者蘇墨寒假伊始,《米小圈上學(xué)記》在CCTV-8和騰訊視頻同步開(kāi)播,孩子們和家長(zhǎng)們
2023-01-15 05:51
【藝評(píng)】原標(biāo)題:過(guò)有文化的年劉兵近日,2023兔年央視春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)正在緊鑼密鼓地籌備,“春晚”再度成為人們聚焦的文藝話題。昔日,由于平時(shí)
2023-01-15 05:52
原標(biāo)題:北京朝陽(yáng)區(qū)今年將建設(shè)升級(jí)80家博物館中工網(wǎng)訊(工人日?qǐng)?bào)-中工網(wǎng)記者賴志凱)記者日前從2023年北京市朝陽(yáng)區(qū)“兩會(huì)”獲悉,該區(qū)2023年將
2023-01-15 05:54
原標(biāo)題:電視劇《三體》明日開(kāi)播(引題)七年打磨奉獻(xiàn)國(guó)產(chǎn)科幻之作(主題)天津日?qǐng)?bào)訊(記者張帆)由中央電視臺(tái)、騰訊視頻等出品,楊磊執(zhí)導(dǎo),
2023-01-14 15:42
原標(biāo)題:著名歌唱家謝莉斯逝世曾演唱《外婆的澎湖灣》中新網(wǎng)1月14日電據(jù)南京藝術(shù)學(xué)院口述歷史研究中心特聘研究員余泳微博消息,著名歌唱家謝莉
2023-01-14 14:39
原標(biāo)題:200項(xiàng)展覽“講”年味兒北京晚報(bào)訊(記者李祺瑤)春節(jié)即將來(lái)臨之際,市文物局以“博物館之城過(guò)大年”為主題,推出200余項(xiàng)展覽和文化活
2023-01-14 14:51
原標(biāo)題:國(guó)潮集市兔躍天街北京晚報(bào)訊(記者李瑤)春節(jié)期間,前門(mén)商圈將舉辦“國(guó)潮前門(mén)·卯兔迎春”系列活動(dòng),并推出古風(fēng)國(guó)潮主題集市,帶領(lǐng)市
2023-01-14 14:47
原標(biāo)題:《縱有疾風(fēng)起》中首演喜感角色笑果十足(引題)楊玏:以后爭(zhēng)取多接點(diǎn)喜?。ㄖ黝})北京晚報(bào)記者邱偉都市劇《縱有疾風(fēng)起》正在熱播,演
2023-01-14 14:54
原標(biāo)題:天津市僑界新春電視晚會(huì)正月初一播出(引題)展現(xiàn)濃濃年味傳遞思鄉(xiāng)深情(主題)天津日?qǐng)?bào)訊(記者張帆)由市委統(tǒng)戰(zhàn)部、市僑聯(lián)、南開(kāi)大
2023-01-14 14:52
原標(biāo)題:馮驥才推出新書(shū)《俗世奇人(肆)》《俗世奇人新增本》(引題)感受有滋有味的天津勁兒(主題)天津日?qǐng)?bào)記者仇宇浩新年之際,著名作家
2023-01-14 11:34
原標(biāo)題:福布斯發(fā)布全球最受期待電影榜(引題)張藝謀新片《滿江紅》上榜(主題)今晚報(bào)訊(記者丁曉晨)福布斯近日發(fā)布2023年度全球最受期待
2023-01-14 10:37
原標(biāo)題:非遺迎春年貨市集開(kāi)幕天津日?qǐng)?bào)訊(記者張帆)日前,“非遺文化綻風(fēng)采紅紅火火過(guò)大年”2023年天津市首屆西岸非遺文化迎春年貨市集在津
2023-01-14 10:33
原標(biāo)題:弘揚(yáng)英烈革命精神實(shí)現(xiàn)家屬多年夙愿(引題)平津館補(bǔ)刻烈士李福恒姓名(主題)今晚報(bào)訊(記者王洋通訊員王煒)在即將迎來(lái)天津解放74周
2023-01-14 10:50
原標(biāo)題:祁連山國(guó)家公園線上生態(tài)攝影展正式開(kāi)幕中新網(wǎng)西寧1月13日電(記者李江寧)13日,由祁連山國(guó)家公園管理局、祁連山國(guó)家公園青海省管理局、
2023-01-14 09:34
原標(biāo)題:在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)直播間,傳統(tǒng)文化不僅“火”起來(lái)更“活”起來(lái)(引題)來(lái)自上海的戲曲主播登上抖音國(guó)風(fēng)晚會(huì)(主題)文匯報(bào)記者王筱麗2019
2023-01-14 09:43
原標(biāo)題:沈陽(yáng)故宮展出清同治款嘉禮美瓷中新網(wǎng)沈陽(yáng)1月13日電(記者韓宏)喜鵲、梅花均是中國(guó)傳統(tǒng)吉祥紋飾,二者結(jié)合更有“喜鵲登梅”“喜上眉梢”
2023-01-14 09:56
原標(biāo)題:專(zhuān)家研討數(shù)字技術(shù)助力北京中軸線活化利用“數(shù)字中軸·小宇宙”先導(dǎo)片首發(fā)中新網(wǎng)北京1月13日電(記者應(yīng)妮)由中國(guó)古跡遺址保護(hù)協(xié)會(huì)、北京
2023-01-14 09:48
原標(biāo)題:一首《短發(fā)》承載觀眾青春記憶(引題)《時(shí)光音樂(lè)會(huì)》開(kāi)啟梁詠琪專(zhuān)場(chǎng)(主題)今晚報(bào)訊(記者高爽)湖南衛(wèi)視《時(shí)光音樂(lè)會(huì)》昨晚開(kāi)啟梁
2023-01-14 09:47
原標(biāo)題:甲骨、漢簡(jiǎn)、敦煌遺書(shū)、明清檔案亮相國(guó)家典籍博物館(引題)古文獻(xiàn)“四大發(fā)現(xiàn)”文物薈萃一堂(主題)北京日?qǐng)?bào)記者李洋今天,“二十世
2023-01-14 08:55