(資料圖)

國金證券股份有限公司羅曉婷近期對(duì)科思股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《發(fā)行可轉(zhuǎn)債投資個(gè)護(hù)產(chǎn)能，新品拓展有序推進(jìn)》，本報(bào)告對(duì)科思股份給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為70.11元。

科思股份(300856)　　事件　　9.9公告擬向不特定對(duì)象發(fā)行總額不超8.28億元可轉(zhuǎn)換債券，用于投資兩大項(xiàng)目：1）安慶高端個(gè)護(hù)及合成香料（一期）：總投資6.4億元、擬投募集資金6.0億元、建設(shè)期2.5年，其中氨基酸表活1.28萬噸、增稠劑卡波姆2000噸；2）年產(chǎn)2600噸高端個(gè)護(hù)項(xiàng)目：總投資2.6億，擬投募集資金2.3億元、建設(shè)期2年，其中1000噸防曬劑PS及1600噸PS中間體RET?！　〗?jīng)營分析　　通過本項(xiàng)目，公司從防曬劑向高端個(gè)護(hù)擴(kuò)展更近一步、擴(kuò)品類驅(qū)動(dòng)下從周期股向成長股邏輯進(jìn)一步增強(qiáng)。1）在防曬劑主業(yè)，公司持續(xù)擴(kuò)充傳統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)能、積極開發(fā)新型防曬劑；2）在新品類上，此前打通相關(guān)工藝，如氨基酸表活、增稠劑、PO等個(gè)護(hù)類原料、維生素C乙基醚等美白功效劑等。　　2H22業(yè)績望繼續(xù)靚麗：Q3防曬劑主業(yè)有望量價(jià)齊升、淡季不淡，“北溪1號(hào)”無限期斷供、巴斯夫德國一體化生產(chǎn)基地成本大幅上升、訂單加速轉(zhuǎn)移同時(shí)海外出行修復(fù)促品牌商補(bǔ)庫存需求恢復(fù)，公司多款防曬劑Q3繼續(xù)提價(jià)、出貨量環(huán)比Q2上升，同時(shí)原油價(jià)格自6月高位回落近26%，成本壓力緩解+優(yōu)勢產(chǎn)品供不應(yīng)求、繼續(xù)提價(jià)，Q3毛利率望進(jìn)一步提升，Q4旺季預(yù)計(jì)訂單維持Q3旺盛態(tài)勢、價(jià)格保持高位?！　≈虚L期拓展新品類、向上動(dòng)力充足：1）中期：23-24年多款防曬劑&個(gè)護(hù)原料新品（二氧化鈦/PO/氨基酸表活/維生素C乙基醚/增稠劑）陸續(xù)投產(chǎn)，隨產(chǎn)能逐步釋放、協(xié)同拓展現(xiàn)有大客戶/開拓中小客戶，有望迎來快速放量。2）長期：從防曬劑到個(gè)護(hù)、再到美白等高功效活性新原料（如α-熊果苷、覆盆子酮葡糖苷、苯乙基間苯二酚），卡位高性價(jià)比優(yōu)質(zhì)原料承接國際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移大勢、成長空間大?！　⊥顿Y建議　　看好公司全球防曬劑龍頭向全球領(lǐng)先的化妝品原料綜合供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略升級(jí)，未來長期成長性強(qiáng)，推薦持續(xù)關(guān)注。維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利3.27/4.26/5.35億元，22~24年P(guān)E36/28/22X，維持“買入”評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　23Q1產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整/新品產(chǎn)能爬坡拖累短期盈利/新品價(jià)格波動(dòng)、客戶訂單低于預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，信達(dá)證券汲肖飛研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為64.26%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.24億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為53.11。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有14家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)10家，增持評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為66.7。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，科思股份（300856）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 國金證券