主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當(dāng)挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題?；鹧芯拷M會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進行“業(yè)績歸因”。

檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預(yù)測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標(biāo)。阿爾法能力越強，基金經(jīng)理的投資實力也就越強。

王紫菡在擔(dān)任嘉實中證500成長估值ETF（515510）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報-19.0%，平均年化收益率為-19.0%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有5次，其中盈利次數(shù)為4次，勝率為80.0%。

(相關(guān)資料圖)

以下為王紫菡所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、許繼電氣（000400）調(diào)倉案例：

王紫菡管理的嘉實中證500成長估值ETF基金在21年3季度買入許繼電氣，在持有1個季度后在21年4季度賣出。持有期間的估算收益率為37.44%，持有期間許繼電氣在2020年到2021年的年報營業(yè)總收入增幅達7.14%。

2、東方電氣（600875）調(diào)倉案例：

王紫菡管理的嘉實中證500成長估值ETF基金在21年3季度買入東方電氣，在持有1個季度后在21年4季度賣出。持有期間的估算收益率為32.73%，持有期間東方電氣在2020年到2021年的年報營業(yè)總收入增幅達28.26%。

3、樂普醫(yī)療（300003）調(diào)倉案例：

王紫菡管理的嘉實醫(yī)藥健康100ETF基金在21年3季度買入樂普醫(yī)療，在持有1個季度后在21年4季度賣出。持有期間的估算收益率為-14.36%，持有期間樂普醫(yī)療在2020年到2021年的年報營業(yè)總收入增幅達32.61%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理王紫菡的阿爾法能力普通，嘉實中證細分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)發(fā)起A（013527）基金的盈利能力還有待后續(xù)觀察。

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