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首創(chuàng)證券股份有限公司吳軒,劉崇娜近期對(duì)中鋼天源進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司簡評(píng)報(bào)告：2022年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：磁材、檢測業(yè)務(wù)齊發(fā)力公司業(yè)績迎來跨越式增長》，本報(bào)告對(duì)中鋼天源給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為13.42元。

中鋼天源(002057)　　核心觀點(diǎn)　　磁材、檢測業(yè)務(wù)齊發(fā)力上半年業(yè)績大增。2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.27億元，同比增長24.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.98億元，同比增長89.436%。公司業(yè)績大增主因檢驗(yàn)檢測業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，四氧化三錳產(chǎn)銷兩旺且產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)升級(jí)。　　檢測業(yè)務(wù)持續(xù)拓寬保持高速增長態(tài)勢。公司是國內(nèi)唯一的全牌照、全國布局的基建檢測機(jī)構(gòu)，2021年收購吉林正達(dá)進(jìn)軍公路檢測領(lǐng)域，并不斷增設(shè)立分子公司、辦事處，建設(shè)全國性檢測服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。在深耕鐵路、公路等大基建檢測市場的同時(shí)仍在不斷拓寬檢測業(yè)務(wù)范圍及服務(wù)區(qū)域，加大科技創(chuàng)新研發(fā)力度，積極挖掘探索環(huán)境、EMC和電子等增量市場。另外，國內(nèi)第三方檢測業(yè)務(wù)保持高速增長，21年市場規(guī)模突破4000億元，增速超12%，未來3-5年有望延續(xù)高增長狀態(tài)。抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，拓寬檢測業(yè)務(wù)范圍，助力公司業(yè)績?cè)鲩L?！　〈挪男枨蟾咴鲩L&公司產(chǎn)能擴(kuò)張磁材業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)飛躍式發(fā)展。在雙碳背景下，新能源汽車、風(fēng)電、節(jié)能電機(jī)等行業(yè)在未來3-5年有望保持高速發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)磁材需求大幅增長。公司擁有較完善的磁性材料產(chǎn)業(yè)鏈，目前擁有電子級(jí)四氧化三錳5萬噸、電池級(jí)四氧化三錳5000噸、永磁鐵氧體器件2萬噸、軟磁器件5000噸、稀土永磁器件2000噸的生產(chǎn)制造能力。為滿足下游市場需求的增長，公司有序擴(kuò)張產(chǎn)能，在建電池級(jí)四氧化三錳年產(chǎn)能1萬噸，金屬磁粉心年產(chǎn)能4000噸，金屬軟磁粉末年產(chǎn)能4000噸?！　毼渫泄芾霉景l(fā)展市場化改革激發(fā)經(jīng)營活力。寶武已托管公司控股股東-中鋼集團(tuán)，未來寶武有望為公司供應(yīng)優(yōu)質(zhì)鐵紅，并與公司共享磁材行業(yè)下游客戶資源；雙方協(xié)作將助力公司加速成長。此外，公司一直堅(jiān)持市場化改革，股權(quán)激勵(lì)已落地，獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制將進(jìn)一步激發(fā)公司經(jīng)營活力?！　⊥顿Y建議：公司深耕磁材多年，同時(shí)布局軟磁、鐵氧體永磁及稀土永磁，且是四氧化三錳的絕對(duì)龍頭；在檢測領(lǐng)域，公司是國內(nèi)唯一全牌照、全國布局的基建檢測機(jī)構(gòu)，國內(nèi)檢測業(yè)務(wù)處于高速發(fā)展階段，檢測范圍拓寬下業(yè)績有望持續(xù)高速增長。公司營業(yè)收入有望在2022-2024年達(dá)到32.16、40.55、53.21億元，歸母凈利潤分別達(dá)到3.52、4.76、6.31億元，EPS分別為0.47、0.64、0.85。維持“買入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：磁材產(chǎn)能投放不及預(yù)期下游需求疲弱原材料價(jià)格上漲檢測業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國盛證券楊心成研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為79.37%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利4.13億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為24.85。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)1家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中鋼天源（002057）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營收成長性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 中鋼天源 首創(chuàng)證券