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東吳證券股份有限公司陳李,陳淑嫻,郭晶晶近期對(duì)雅本化學(xué)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2023年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):基地建設(shè)有序推進(jìn),員工持股計(jì)劃彰顯公司發(fā)展信心》,本報(bào)告對(duì)雅本化學(xué)給出買入評(píng)級(jí),當(dāng)前股價(jià)為7.96元。
雅本化學(xué)(300261)
投資要點(diǎn)
事件1:公司發(fā)布23H1業(yè)績(jī),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.5億元,同比-22%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.0億元,同比-26%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.9億元,同比-38%。其中23Q2單季度,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.7億元,同比-32%、環(huán)比-22%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.4億元,同比-29%、環(huán)比-17%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.4億元,同比-42%、環(huán)比-17%。
事件2:公司公布2023年員工持股計(jì)劃(草案)。
各基地建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn),新項(xiàng)目盤活存量資產(chǎn):1)蘭州基地:公司將分4期開發(fā),截至23H1,蘭雅精化、蘭沃科技(公司全資子公司南通雅本持有其70%股權(quán),上海品沃持有30%股權(quán))主要為實(shí)現(xiàn)公司管線內(nèi)新產(chǎn)品的落地生產(chǎn),快速響應(yīng)客戶需求;蘭雅藥科承接公司創(chuàng)新研發(fā)成果放大與產(chǎn)品商業(yè)轉(zhuǎn)化前的試驗(yàn)準(zhǔn)備,配套部分醫(yī)藥中間體生產(chǎn);蘭農(nóng)科技處于規(guī)劃設(shè)計(jì)中,未來將探索產(chǎn)業(yè)鏈拓展和延伸。2)濱?;兀簽I?;囟陧?xiàng)目于5月奠基,主要產(chǎn)品為創(chuàng)新農(nóng)藥中間體,有助于公司深化與重點(diǎn)客戶的合作,借助新項(xiàng)目新產(chǎn)品盤活濱?;卮媪抠Y產(chǎn)。
公布員工持股計(jì)劃,調(diào)動(dòng)員工積極性:計(jì)劃募集金額:擬募集資金總額不超過3846.26萬(wàn)元,每份份額為1元,份數(shù)上限為3846.26萬(wàn)份。面向?qū)ο螅簠⑴c對(duì)象均為公司員工,總?cè)藬?shù)不超過49人(不含預(yù)留份額人數(shù)),其中擬參與本員工持股計(jì)劃的公司監(jiān)事、高級(jí)管理人員合計(jì)6人?;刭?gòu)價(jià)格:回購(gòu)股票的價(jià)格為4.46元/股,為公司公告本員工持股計(jì)劃草案前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的50%。
探索精細(xì)化工其他細(xì)分領(lǐng)域,業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花:1)頤輝生物:國(guó)內(nèi)生物酶研發(fā)和生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè),酶庫(kù)中有1000多種酶,在酶基因克隆、表達(dá)、改造、發(fā)酵、分離提取、酶反應(yīng)以及固定化工作上有豐富的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn),可根據(jù)客戶需求提供酶定制化服務(wù)。2)保健品板塊:公司保健品板塊的主要產(chǎn)品為酶制劑保健品和營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑。公司運(yùn)用其領(lǐng)先的生物酶技術(shù),深入挖掘產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng),開發(fā)了一系列針對(duì)年長(zhǎng)者、女性、兒童等特定人群及年齡層的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。3)建農(nóng)植保:覆蓋農(nóng)藥全產(chǎn)業(yè)鏈,擁有農(nóng)藥定點(diǎn)生產(chǎn)資質(zhì),具備生產(chǎn)農(nóng)藥中間體、原藥和制劑的能力;配備化學(xué)合成車間,滿足客戶的常規(guī)和特殊化定制需求。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):基于公司大力推進(jìn)蘭州基地建設(shè),我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別1.8、2.3、3.0億元,同比增速分別-13%、31%、28%,按2023年8月25日收盤價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE為43、33、26倍。我們看好公司“2+X”戰(zhàn)略及其成長(zhǎng)性,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng);項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期;股東減持影響。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)1家。
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