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中國銀河證券股份有限公司陶貽功,魯佩,嚴明近期對安車檢測進行研究并發(fā)布了研究報告《新能源車檢測政策落地在即，公司設備+運營拐點確立》，本報告對安車檢測給出買入評級，當前股價為16.75元。

安車檢測(300572)
核心觀點：
事件: 公司發(fā)布 2023 年半年報，上半年實現營收 2.57 億元，同比增長 8.39%；實現凈利 0.28 億元（扣非 0.20 億元），同比增長 30.95%（扣非同比增長 95%）。 23Q2 單季度實現營收 1.46 億元， 同比增長 22.14%；實現歸母凈利潤 0.24 億元，同比增長 275.54%。
收入增長、費用率下降是業(yè)績改善主因。 報告期公司銷售毛利率、凈利率分別為 47.17%、 10.32%；收入增長是公司業(yè)績改善的主因，同時公司期間費用率小幅下降 2.3 個百分點至 37.04%， ROE(加權)小幅提升至 1.29%。報告期公司收現比 93.89%，經現凈額-0.50 億元，現金流仍有較大改善空間。報告期公司資產負債率處在 22.24%，的較低位置， 有貨幣資金 10.78 億元，財務費用延續(xù)負值狀態(tài)，未來資本開支有較大的利用空間。
新能源車檢測標準落地在即， 公司檢測設備迎業(yè)績反轉。 公司是在用車檢測設備龍頭， 2020 年和 2022 年兩次機動車檢測新政放寬機動車強制檢測要求， 導致近年公司業(yè)績下滑， 政策影響有望在今年見底， 2023H1 公司車檢系統(tǒng)營收 1.48 億，同比增長 1.11%，毛利率 53.80%，同比提升 5.45 個百分點。
2023 年 6 月 30 日，《新能源汽車運行安全性能檢驗規(guī)程》征求意見稿發(fā)布，擬對新能源車電池、驅動電機、電控系統(tǒng)、電氣等運行安全性能進行補充檢驗， 新的檢測項目將帶來設備采購需求的大幅增長。 公司已有設備和技術研發(fā)儲備， 公司作為標準制定的參與者，標準的落地實施將助公司檢測設備迎來業(yè)績拐點。
運營服務： 打造檢測服務連鎖品牌，迎快速擴張期。 報告期公司檢測運營服務 0.60 億，同比增長 5.62%；檢測運營增值服務合計 0.28 億，同比增長 12.59%。 近年公司大力布局機動車檢測運營服務市場，實現機動車檢測服務連鎖經營品牌是公司的戰(zhàn)略目標。截至 2022 年底，公司直接運營的檢測站數量為 41 家。 2023 年以來，公司新增收購 11 家檢測站，繼續(xù)重點拓展機動車檢測運營服務市場，加速檢測站并購進程。
未來公司將充分發(fā)揮公司在機動車檢測服務市場的實力和優(yōu)勢，持續(xù)深耕機動車檢測服務領域，同時，通過經營品牌連鎖檢測站，成為國內領先的機動車檢測服務專業(yè)機構，進一步提升公司在機動車檢測運營服務行業(yè)的影響力，增強公司核心競爭力。
投 資 建 議 ： 預 計 2023-2025 年 公 司 歸 母 凈 利 潤 分 別 為0.58/1.39/2.24 億元，對應 EPS 分別為 0.26/0.61/0.98 元/股，對應 PE 分別為 66x/28x/17x， 新能源車檢測標準落地在即，公司大力拓展檢測運營市場的同時，積極布局換電設備、一體化壓鑄智能裝備等新興產業(yè)，成長性可期，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示： 新能源車檢測標準實施不及預期；公司運營項目拓展不及預期

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。

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