（原標題：華西證券：智能駕駛行業(yè)逐步迎來三重拐點 看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量）

智通財經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研究報告稱，智能駕駛行業(yè)正逐步迎來技術、法規(guī)、用戶接受度三重拐點，看好后續(xù)數(shù)據(jù)積累、大模型應用帶來的功能體驗提升，提升行車安全、減輕駕駛疲勞，影響消費者購車決策，智能化布局相對領先車企、零部件有望最直接受益。

華西證券主要觀點如下：

【資料圖】

本周數(shù)據(jù)：7月17-23日乘用車上險銷量41.0萬輛

根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，7月17-23日，乘用車市場上險銷量41.0萬輛，同比-3.0%，環(huán)比+8.6%，其中，新能源車市場零售14.7萬輛，同比+40.1%，環(huán)比+6.4%，滲透率達到35.7%。

本周觀點：智能化奇點 自主大時代

汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【理想汽車-W、長安汽車、伯特利、拓普集團、新泉股份、旭升集團、雙環(huán)傳動、德賽西威、經(jīng)緯恒潤、繼峰股份、比亞迪、春風動力】。

新能源滲透率創(chuàng)新高，智能化奇點已來，重視智能化拐點向上、自主技術輸出帶來的大行情機會，同時重點關注邊際改善的新勢力產(chǎn)業(yè)鏈。和此前硬件預埋、車企堆料不同，當前智能駕駛的變化在于城市智駕加速上車、消費者使用率提升帶來的需求端質變。

1)大眾入股小鵬，自主智能化技術輸出時代到來。本周，大眾向小鵬投資約7億美元收購小鵬汽車約4.99%的股權，并與小鵬達成技術框架協(xié)議，雙方計劃面向中國的中型車市場共同開發(fā)兩款大眾品牌的電動車型，于2026年投放市場。該行認為，大眾與小鵬的合作是自主品牌技術輸出的里程碑事件，也是技術服務模式的創(chuàng)新。雙方合作的關鍵在于小鵬具備出色的智能化能力，雙方合作有望加速下一代全新智能網(wǎng)聯(lián)汽車的全新本土化平臺的開發(fā)，共同推動智能化的加速發(fā)展。

2)特斯拉FSD拐點已現(xiàn)，城市NOA加速，智駕需求端質變。北美特斯拉FSD使用率已到拐點，國內(nèi)車企亦跟隨特斯拉采用BEVFormer感知范式，硬件成本下降+駕乘體驗優(yōu)化，驅動城區(qū)NOA加速落地。分析師認為城市導航輔助駕駛、通勤模式有望提升消費者感知度，帶來智駕車型購買率的提升，促進需求加速向上；同時，Dojo投產(chǎn)，城市NOA的加速推進也有望加速數(shù)據(jù)積累和模型訓練，促進智能駕駛技術突破。

乘用車：成長、周期共振，看好優(yōu)質自主車企崛起。

1)基本面邊際向上持續(xù)可期：7月前三周數(shù)據(jù)再超預期(5、6月數(shù)據(jù)連續(xù)超預期)，同時政治局會議提出要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費，23H2在政策支持及長安深藍S7、銀河L7、小鵬G6等優(yōu)質供給驅動下，新能源滲透率有望加速提升;

2)智能化加速，重點關注T及各車企進展+L3標準出臺：智能駕駛能力有望成為車企競爭的重要因素。銷量端，理想、小鵬、蔚來、華為城市NOA加速落地有望促進智駕成為影響購車的重要因素，帶來智駕車型購買率的提升，促進銷量向上；估值端，特斯拉智駕軟件付費模式在北美跑通，小鵬與大眾合作收取技術服務費，有望改變車企盈利模式，驅動估值中樞向上。23H2潛在催化包括FSD中國落地、華為和蔚小理城區(qū)NOA口碑反饋及購買意愿，及L3標準等法規(guī)落地等?？春弥悄芑季诸I先、且產(chǎn)品周期、品牌周期向上的優(yōu)質自主車企，推薦【理想汽車-W(02015)、長安汽車(000625.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、吉利汽車(00175)、長城汽車(02333)】，受益標的【小鵬汽車-W(09868)、蔚來-SW(09866)】。

零部件：中期成長不斷強化，看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量。

電動智能重塑秩序，優(yōu)質自主零部件供應商一方面憑借性價比和快速響應能力獲得更多配套機會，另一方面部分卡脖子技術借機實現(xiàn)0到1突破，打破外資壟斷格局。同時全球化進程明顯加快，中國零部件崛起勢不可擋。短期看，智能化是下半年最強主線，智駕端23年將成城市NOA重要落地年份，域控制器、智駕傳感器等智能駕駛零部件有望迎來加速滲透，同時，重點關注蔚來和華為奇瑞產(chǎn)業(yè)鏈：23H2蔚來ES6、EC6換代等爬坡上量，疊加終端優(yōu)惠助力，銷量有望加速修復；華為奇瑞新車型將于年底上市，特斯拉Model 3改款、Cybertruck等車型量產(chǎn)及新一代車型有望發(fā)包定點，增量可期，堅定看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量，推薦：

1、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選T鏈-【拓普集團(601689.SH)、新泉股份(603179.SH)、旭升集團(603305.SH)、雙環(huán)傳動(002472.SZ)、愛柯迪(600933.SH)】，受益標的【岱美股份(603730.SH)】；蔚來產(chǎn)業(yè)鏈-【文燦股份(603348.SH)、上聲電子(688533.SH)、 繼峰股份(603997.SH)】；華為奇瑞產(chǎn)業(yè)鏈-受益標的【瑞鵠模具(002997.SZ)】;

2、智能化核心主線：優(yōu)選最大受益的整車-【理想汽車】，受益標的【小鵬汽車】；智能駕駛-【伯特利(603596.SH)、德賽西威(002920.SZ)、經(jīng)緯恒潤(688326.SH)】 +智能座艙-【上聲電子、 光峰科技、繼峰股份】。

重卡：至暗時刻已過，新一輪景氣周期啟動。

根據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023年6月重卡市場約銷售8.65萬輛(開票口徑，包含出口和新能源)，環(huán)比+12%，同比+57%，凈增加值約3.14萬輛。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻彈性；國六排放標準已逐步進入落地實施階段，各環(huán)節(jié)內(nèi)資頭部供應商有望受益排放升級，相關受益標的【濰柴動力(02338)、中國重汽(03808)、隆盛科技(300680.SZ)、銀輪股份(002126.SZ)】。

摩托車：供給持續(xù)驅動，優(yōu)選中大排量龍頭。

據(jù)中國摩托車商會數(shù)據(jù)，2023年6月國內(nèi)250cc+中大排量摩托車銷售4.44萬輛，同比-30.5%，環(huán)比-9.2%。2023年1-6月累計銷售25.65萬輛，同比+1.7%。供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅動力，市場快速擴容，該行預計2023年行業(yè)增速30-40%，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國內(nèi)汽車發(fā)展歷史及海外摩托車市場競爭格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風動力(603129.SH)、錢江摩托(000913.SZ)】，相關受益標的【隆鑫通用(603766.SH)】。

本周行情：整體弱于市場

本周表現(xiàn)弱于市場，乘用車領漲。本周A股汽車板塊上漲3.14%(流通市值加權平均，下同)，在申萬子行業(yè)中排名第8位，表現(xiàn)弱于滬深300(上證3.99%)。細分板塊中，乘用車、貨車、客車、汽車零部件、汽車服務、其他交運設備分別上漲7.03%、4.88%、3.60%、3.00%、2.31%、0.94%。

風險提示：汽車行業(yè)競爭加劇，價格戰(zhàn)加??；原材料成本波動超出預期；汽車行業(yè)終端需求不及預期；汽車出口銷量不及預期。

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