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財信證券股份有限公司袁瑋志近期對大金重工進行研究并發(fā)布了研究報告《國內(nèi)靜待交付旺季，海外市場不斷突破》，本報告對大金重工給出買入評級，當(dāng)前股價為33.64元。

大金重工(002487)
投資要點：
公司公布 2023 年半年報業(yè)績預(yù)告。 2023 年 7 月 2 日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計 2023H1 公司歸母凈利潤 2.55 億元至 2.81 億元，同比增長 45%-60%；扣非歸母凈利潤 2.43-2.68 億元，同比增長 45-60%。公司業(yè)績增長主要原因包括： 1、公司本期銷售產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)與上年同期對比有所變化，出口海工產(chǎn)品在本期實現(xiàn)批量交付； 2、公司自營風(fēng)電場在本期實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。
Q2 單季度同比和環(huán)比均大增。 2023 年 Q1，公司實現(xiàn)營收 8.55 億元，歸母凈利潤 0.75 億元，扣非歸母凈利潤 0.72 億元。取業(yè)績預(yù)告中間值，預(yù)計公司Q2 單季度歸母凈利潤 1.93 億元，同比增長 70%、環(huán)比增長 158%； 扣非歸母凈利潤 1.84 億元，同比增長 73%、環(huán)比增長 155%。
國內(nèi)海風(fēng)靜待行業(yè)交付旺季，出海業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先。 國內(nèi)海風(fēng)方面， 公司海塔產(chǎn)能布局完善，預(yù)計 23 年底擁有海塔 100 萬噸（蓬萊 80 萬噸、陽江 20 萬噸）和陸塔 50 萬噸（阜新 20 萬噸、興安盟 10 萬噸、張家口尚義 20 萬噸）， 另有遼寧盤錦、河北唐山和廣東汕頭等地產(chǎn)能也在進行布局。國內(nèi)海風(fēng)受限于軍事、航道和單 30 政策等因素，導(dǎo)致今年裝機和招標(biāo)進展偏緩， 但上述限制因素均已在解決過程中， 沿海省份用電偏緊、 海風(fēng)的需求只會延緩不會消失，公司五大海工基地產(chǎn)能布局已經(jīng)完成，靜待下游需求釋放。 出海方面，公司是亞太地區(qū)唯一一家能夠提供超大型單樁的供應(yīng)商，在歐洲的反傾銷稅率是行業(yè)最低；2023 年 5 月，公司連續(xù)公布 5.47 和 1.96 億歐元的海外大訂單， 彰顯出海實力； 同時公司計劃用數(shù)年的時間，打造專注全球風(fēng)電海工裝備，自有年產(chǎn)能超300 萬噸、自有運輸船超 10 條的行業(yè)龍頭。隨著公司兩海戰(zhàn)略的持續(xù)推進，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，未來出口和海工等高毛利業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，整體業(yè)績有望持續(xù)向好。
盈利預(yù)測與估值。 預(yù)計公司 2023-2025 年實現(xiàn)營收 90/130/169 億元，歸母凈利潤 9.48/14.11/18.96 億元， eps 為 1.49/2.21/2.97 元，對應(yīng) PE 為20.74/13.94/10.37 倍。公司蓬萊和陽江海塔產(chǎn)能釋放值得關(guān)注，電站和葉片業(yè)務(wù)可以有效燙平單一塔筒業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險，看好公司在行業(yè)回暖后的“雙?！睉?zhàn)略表現(xiàn)， 維持給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示： 裝機不及預(yù)期，原材料價格波動，產(chǎn)能建設(shè)和投放不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華西證券楊睿研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為51.05%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.3億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為21.16。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級3家。

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