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深市創(chuàng)業(yè)板新股康力源將于6月5日開始網(wǎng)上申購，申購代碼為301287，中簽號公布日為6月7日。

江蘇康力源體育科技股份有限公司成立于1973年,自1989年起開始生產(chǎn)出口體育用品、健身器材,公司擁有兩個現(xiàn)代化生產(chǎn)基地。公司主要產(chǎn)品覆蓋跑步機、健身車、力量型訓練器、自由重量類訓練器、室外路徑、群體活動器材等七大系列,其產(chǎn)品達百余種,產(chǎn)品不僅投放國內(nèi)市場,更遠銷美國、歐洲、澳大利亞等20多個國家和地區(qū)。經(jīng)中國輕工業(yè)聯(lián)合會綜合評價,我司綜合實力連續(xù)多年在同行業(yè)排名名列前茅,是國內(nèi)健身器材生產(chǎn)中的領軍企業(yè)。公司與“WAL-MART”等多家世界500強企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關系,是“ADIDAS、IMPEX、ARGOS、DICKS”等知名體育健身器材公司的指定生產(chǎn)廠商。產(chǎn)品符合出口歐盟、USA等多個國家市場的標準,實現(xiàn)了無障礙出口,產(chǎn)品熱賣國內(nèi)外。公司堅持創(chuàng)新發(fā)展,積極參加全民健身運動。通過了籠式足球產(chǎn)品認證、多功能場地認證、全民健身路徑產(chǎn)品認證、室內(nèi)全民健身中心器材產(chǎn)品認證,形成了完整的全民健身全系列的產(chǎn)品體系,同時公司積極參與健身器材行業(yè)標準的制定工作,共創(chuàng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展。公司積極對接“互聯(lián)網(wǎng)+”和“中國制造2025”,制定了建設中國康力源、世界康力源的宏偉目標;實施創(chuàng)新驅(qū)動、品牌驅(qū)動、文化驅(qū)動三大戰(zhàn)略;從裝備智能化、管理信息化、營銷電商化、經(jīng)營品牌化、制造服務化五個方面全面轉(zhuǎn)型升級,使公司步入了創(chuàng)新發(fā)展、內(nèi)涵擴張的新階段。在裝備智能化方面,按照發(fā)改委智能車間標準規(guī)范開發(fā)了健身器材智能制造車間。同時公司擁有激光切割機、焊接機器人、自動打包碼垛線等智能化裝備及ROHS試驗化學成分析、光譜分析、動靜載實驗室等業(yè)內(nèi)先進的檢測實驗室。為打造高質(zhì)量的產(chǎn)品奠定了堅實的基礎。在管理信息化方面,公司的采購供應、倉儲物流、生產(chǎn)排程、電商銷售等已經(jīng)全面采用ERP聯(lián)網(wǎng)控制,公司將全面實現(xiàn)建設“網(wǎng)上康力源”、“智慧工廠”的建設目標。在營銷電商化方面,公司綜合健身器材在京東、天貓排名名列前茅,先后榮獲多項榮譽稱號。在經(jīng)營品牌化方面,公司依托高新技術(shù)企業(yè)等品牌優(yōu)勢,大力推進商業(yè)模式創(chuàng)新,重點做好“微笑曲線”的兩端,即產(chǎn)品設計和市場營銷兩個環(huán)節(jié),努力探索“康力源設計、制造、網(wǎng)上銷售”的新模式。在制造服務化方面,我們制定了“互聯(lián)網(wǎng)+健身器材”開發(fā)計劃,推進公司由制造業(yè)向制造服務業(yè)深度轉(zhuǎn)型。公司主營業(yè)務為文具、文教辦公用品、實驗分析儀器、教學專用儀器、樂器及零件、工藝品、體育用品及器材、健身器材、運動防護用具、玩具、露天娛樂場所游樂設備、游藝用品及室內(nèi)游藝器材、電動機、電風扇、照明器具、自行車、非機動三輪車、家具、門窗、服裝、鞋帽、電療儀器制造、銷售;軟件開發(fā)、信息系統(tǒng)集成服務、信息技術(shù)咨詢服務;廚房、衛(wèi)生間用具及日用雜貨、燈具、裝飾品、圖書、報刊、音像制品及電子出版物、計算機、軟件及輔助設備、通訊及廣播電視設備(不含無線電發(fā)射設備)電子產(chǎn)品批發(fā)、零售;黃金飾品加工、銷售;本企業(yè)自產(chǎn)的健身器材、電風扇、電動機出口;本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原鋪材料、機械設備、儀器儀表及零配件進口。(依法須經(jīng)批準的項目,經(jīng)相關部門批準后方可開展經(jīng)營活動)一般項目:技術(shù)服務、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)交流、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)推廣;體育保障組織;體育用品及器材零售;體育用品及器材批發(fā)(除依法須經(jīng)批準的項目外,憑營業(yè)執(zhí)照依法自主開展經(jīng)營活動)。其產(chǎn)業(yè)鏈上游為鋼材、橡塑化工材料和電器五金件等上游原材料，產(chǎn)業(yè)鏈下游為商業(yè)零售企業(yè)、百貨商場、健身俱樂部、個人消費者等健身器材。

客戶集中度方面，報告期內(nèi)，公司前五大客戶的銷售收入占各期主營業(yè)務收入的比例分別為58.43%、57.86%和57.02%，其中對第一大客戶Impex直接銷售額占各期主營業(yè)務收入的比例分別為40.18%、39.76%和49.35%。

公司專注于多系列、差異化、定制化健身器材研發(fā)、制造與銷售，屬于的“健身器材制造”行業(yè)。根據(jù)產(chǎn)品類型劃分，全球健身器材市場分為有氧健身器材、無氧健身器材及其他健身器材。2016年至2019年，全球健身器材行業(yè)市場規(guī)模從102.96億美元增長至114.96億美元，年復合增長率為3.74%，其中，有氧健身器材年復合增長率為3.95%，無氧健身器材年復合增長率為3.62%。跑步機、橢圓機等有氧健身器材2019年較2018年增幅達到3.92%，占全球健身器材市場規(guī)模的56.56%。得益于各國人群健康意識的提升，全球健身器材市場規(guī)模將持續(xù)增長，2020年行業(yè)市場規(guī)模達到116億美元，預計2028年將達到148億美元。

我國健身器材制造行業(yè)競爭格局表現(xiàn)出市場規(guī)模大、產(chǎn)能分散、規(guī)?；髽I(yè)較少等特征。具體來說，一方面，我國是全球最大的健身器材生產(chǎn)地，供應量占全球總量的一半以上；另一方面，我國健身器材消費需求尚未充分開發(fā)，人均消費量與歐美國家存在較大差距，市場空間較大。該結(jié)構(gòu)性錯位導致全球健身器材銷售市場由歐美企業(yè)主導，我國健身器材生產(chǎn)企業(yè)主要以ODM或OEM方式向歐美市場出口為主，企業(yè)數(shù)量眾多、規(guī)模化企業(yè)較少，自主品牌在國外市場的占有率不高、且以線上銷售為主。

根據(jù)該公司情況，我們認為其可代入?yún)⒖嫉目杀裙緸椋河⑴伤?、金陵體育、舒華體育、三柏碩

康力源2023一季報顯示，公司主營收入1.67億元，同比下降9.53%；歸母凈利潤2116.05萬元，同比上升2.89%；扣非凈利潤2038.4萬元，同比上升1.0%；負債率42.84%，投資收益215.29萬元，財務費用391.59萬元，毛利率31.22%。

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