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國元證券股份有限公司耿軍軍近期對東方財富進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年年報及2023年一季報點評：多因素致業(yè)績承壓，市場份額持續(xù)提升》，本報告對東方財富給出買入評級，認為其目標價位為21.70元，當前股價為16.08元，預(yù)期上漲幅度為34.95%。

東方財富(300059)
事件：
公司于2023年3月17日收盤后發(fā)布《2022年年度報告》，于4月21日收盤后發(fā)布《2023年第一季度報告》。
點評：
資本市場景氣度下降，公司業(yè)務(wù)實現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展
受資本市場景氣度下降等因素影響，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入124.86億元，同比下降4.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤85.09億元，同比下降0.51%。分產(chǎn)品來看，證券服務(wù)實現(xiàn)收入78.57億元，同比增長2.21%；金融電子商務(wù)服務(wù)實現(xiàn)收入43.26億元，同比下降14.73%；金融數(shù)據(jù)服務(wù)實現(xiàn)收入2.28億元，同比下降9.95%；互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)等實現(xiàn)收入0.75億元，同比下降8.27%。2023年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入28.10億元，同比下降12.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤20.29億元，同比下降6.54%。
天天基金大力推進服務(wù)升級，有效提升用戶的投資體驗
2022年，天天基金大力推進服務(wù)升級，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品體驗，積極探索數(shù)字化運營；通過深入挖掘用戶需求，圍繞核心交易場景加快功能迭代，降低用戶的決策成本與縮短交易路徑，有效提升用戶的投資體驗。截至2022年末，天天基金共上線152家公募基金管理人15768只基金產(chǎn)品，非貨幣市場公募基金保有規(guī)模5845億元，權(quán)益類基金保有規(guī)模4657億元。2022年，公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺共計實現(xiàn)基金認（申）購（含定投）交易244246623筆，基金銷售額為20133.43億元，其中非貨幣型基金共計實現(xiàn)認（申）購（含定投）交易205540887筆，銷售額為11967.21億元。天天基金服務(wù)平臺日均活躍訪問用戶數(shù)為213.66萬，其中，交易日日均活躍訪問用戶數(shù)為272.79萬，非交易日日均活躍訪問用戶數(shù)為97.32萬。
證券業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，有序推進瑞士GDR發(fā)行相關(guān)工作
東方財富證券公募基金投資顧問業(yè)務(wù)正式展業(yè)，同時獲批基金托管業(yè)務(wù)資格，實現(xiàn)新突破。截至2022年末，東方財富證券在全國31個省（自治區(qū)、直轄市）共設(shè)有187家分支機構(gòu)。2022年，東方財富證券股基交易額19.24萬億元，市場份額進一步提升，證券業(yè)務(wù)相關(guān)收入同比略有增長。為進一步擴展和延伸財富管理產(chǎn)品與服務(wù)，推動國際化戰(zhàn)略縱深發(fā)展，公司有序推進了瑞士GDR發(fā)行相關(guān)工作。
盈利預(yù)測與投資建議
公司是國內(nèi)較為稀缺的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，向海量用戶提供基于互聯(lián)網(wǎng)平臺應(yīng)用的產(chǎn)品和服務(wù)。伴隨著中國資本市場的持續(xù)健康發(fā)展，公司未來成長空間較為廣闊。預(yù)測公司2023-2025年的營業(yè)收入為140.01、161.42、183.10億元，歸母凈利潤為98.39、114.92、131.02億元，EPS為0.62、0.72、0.83元/股，對應(yīng)PE為26.70、22.86、20.05倍。過去三年，公司PETTM主要運行在25-75倍之間，考慮到公司的成長性，給予公司2023年35倍目標PE，對應(yīng)的目標價為21.70元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)及業(yè)務(wù)受資本市場景氣度波動影響的風(fēng)險；互聯(lián)網(wǎng)信息傳輸及交易系統(tǒng)安全運行風(fēng)險；行業(yè)競爭進一步加劇的風(fēng)險；政策法律合規(guī)風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東吳證券葛玉翔研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達86.03%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利96.38億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為26.43。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有28家機構(gòu)給出評級，買入評級19家，增持評級9家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為25.44。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，東方財富（300059）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標包括：經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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