2023年4月28日陽光電源（300274）發(fā)布公告稱公司于2023年4月24日接受機構調研，東吳證券曾朵紅、長江證券曹?；ā⒅行沤ㄍ吨飓h、高盛季超、華福證券鄧偉參與。

具體內容如下：

問：請介紹一季度業(yè)務大概的收入和毛利率情況。

(資料圖)

答：一季度光伏逆變器業(yè)務收入約 46 億，儲能業(yè)務收入約 36 億，新能源投資開發(fā)業(yè)務收入約 36 億。整體凈利潤率同比提升比較明顯，主要是光伏逆變器一季度海外收入占比高、地面電站產品的毛利率有所改善。

問：今年幾個主要業(yè)務的目標是不是會有所升？

答：從目前來看，訂單情況還都不錯。原材料問題得到解決，接下來拼的是品牌和渠道，品牌策劃和渠道拓展兩方面做的比較不錯，所以戶儲還是在增長的，今年戶儲目標還是比較樂觀的。大儲和地面電站總體來說，不管國內國外，下半年的裝機量應該還是會大于上半年。隨著組件價格和碳酸鋰價格的下跌，下半年會釋放出來很多項目，所以我們判斷今年下半年的總體情況還會好于上半

年，接下來要保證項目能夠按期交付，提升交付效率，支撐二、三季度收入的確認。去年組件價格高，很多項目都推遲到今年，目前來看，訂單量還是非常多的。

問：請教一下大儲海外的占比，今年全年預期收入占比以及凈利率水平。

答：第三方機構預測今年全球需求超過 100GWh，國內大概 30~40 GWh，美國大概 30~40 GWh，歐洲大概20~30 GWh。公司儲能業(yè)務在海外的收入占比會更高一些，大概占 60%以上。碳酸鋰價格下降時客戶的投資收益率都會及時改善，海外廠商的價格體系不錯，所以整個利潤水平也會不錯。我們也看到國內終端的業(yè)主、客戶逐步轉向理性，不僅僅只是看價格，還要看集成能力、以往項目的水平等。工商業(yè)儲能業(yè)主都是要盈利的，他們對于質量、服務能力和售后保障會更看重一點，隨著國內市場轉向更加理性，國內優(yōu)質市場的盈利能力也會逐步改善。

問：公司跟海外客戶簽了訂單鎖價之后，如果碳酸鋰價格下降的話，公司產品價格會怎樣變化？

答：這個跟我們簽單的模式有關，一般簽過的海外訂單還是注重契約精神的。

問：公司氫能業(yè)務已有年產能 GW 級制氫設備工廠投運，請介紹研發(fā)進展并展望大概什么時候氫能業(yè)務能有收入確認。

答：去年團隊人員擴充得比較快，今年接了不少電解槽的訂單，今年會確認一些電解槽的收入。現(xiàn)在國內氫能主要還是有大量的示范項目，同時還有一些就是消納地方源網荷儲等。盡管現(xiàn)在都是示范項目，但是規(guī)模擴大的速度非常驚人，公司從 4 年前開始策劃氫能到現(xiàn)在，今年的發(fā)展出乎意料，本以為要 10 年，但現(xiàn)在看來 5 年就能見到成效，發(fā)展加快主要來自于兩方面原因，一方面未來氫對可再生能源消納的貢獻是非常大的，氫可以多元化地應用，可以作為燃料，也可以作為化工品。最近我們在氫能這塊找到一些突破口，合成綠色甲醇和合成氨，但氫的運輸相對困難，運輸成本比較高。 所以大家也在努力地尋找一些新的應用。另一方面就是現(xiàn)在實際上是歐洲和中東等地區(qū)對氫的需求量比中國還迫切，主要是歐洲減碳的壓力非常高?，F(xiàn)在的障礙就是它儲運困難，所以大家要去想辦法，固態(tài)儲氫、化學合成的儲氫管道儲氣等等。每個行業(yè)都在想辦法解決這個問題的時候，它就會呈指數(shù)發(fā)展。

問：組件遠期報價明顯下調，今年新能源投資開發(fā)業(yè)務的毛利率怎樣？

答：組件價格下降，電站資產的收益率會大幅提升，收益率提升，價值就會放大，那我們也會獲得一定的收益。

陽光電源（300274）主營業(yè)務：專注于太陽能、風能、儲能、電動汽車等新能源電源設備的研發(fā)、生產、銷售和服務。

陽光電源2023一季報顯示，公司主營收入125.8億元，同比上升175.42%；歸母凈利潤15.08億元，同比上升266.9%；扣非凈利潤14.59億元，同比上升293.64%；負債率66.85%，投資收益1835.92萬元，財務費用1.11億元，毛利率28.0%。

該股最近90天內共有28家機構給出評級，買入評級21家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為139.79。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入1.43億，融資余額增加；融券凈流出1.09億，融券余額減少。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，陽光電源（300274）行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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