2023年4月7日密封科技（301020）發(fā)布公告稱(chēng)東方財(cái)富證券劉斌 賈國(guó)琛于2023年4月6日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

活動(dòng)期間談?wù)摰闹饕獌?nèi)容如下： 一、公司基本情況介紹。 二、公司主要情況交流。

問(wèn)：公司密封墊片的目前訂單情況怎樣？

答：根據(jù)公司年報(bào)的最新數(shù)據(jù)顯示，2022 年的密封墊片產(chǎn)銷(xiāo)都出現(xiàn)了明顯下滑，這主要是由于公司的主要下游市場(chǎng)商用車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，因此主機(jī)廠(chǎng)訂單也大幅的減少。進(jìn)入 2023 年，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，下游主機(jī)廠(chǎng)開(kāi)始加大生產(chǎn)力度，從今年前幾個(gè)月的實(shí)際情況看，公司訂單情況要好于去年同期，目前產(chǎn)能利用率較高，如果能保持這種良好的勢(shì)頭，今年整體的訂單情況也會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

問(wèn)：公司密封墊片的產(chǎn)能如何？

答：公司密封墊片的現(xiàn)有產(chǎn)能可以實(shí)現(xiàn) 5 億左右的產(chǎn)值，目前產(chǎn)能利用充分，公司所處的商用車(chē)行業(yè)周期性較強(qiáng)，通常上半年明顯好于下半年，因此預(yù)估下半年產(chǎn)能利用率會(huì)有所下降，正常情況下全年產(chǎn)能利用率能到達(dá)70%-80%左右。2022 年因宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致商用車(chē)市場(chǎng)需求不足，產(chǎn)量下滑導(dǎo)致產(chǎn)能利用率也同步有所下降。由于公司募投資金主要用于擴(kuò)大產(chǎn)能，考慮到實(shí)際情況，公司的募投項(xiàng)目進(jìn)度也有所放緩。后續(xù)隨著新能源市場(chǎng)的開(kāi)拓以及新產(chǎn)品的逐步量產(chǎn)，公司也將會(huì)加快募投項(xiàng)目的進(jìn)度。

問(wèn)：2023 年密封墊片產(chǎn)品未來(lái)的需求怎樣？

答：公司的密封墊片產(chǎn)品需求主要來(lái)自于商用車(chē)尤其是重卡行業(yè)，重卡行業(yè) 2022 年整體表現(xiàn)比較低迷，產(chǎn)銷(xiāo)都有明顯下滑。從目前的市場(chǎng)情況和行業(yè)預(yù)測(cè)來(lái)看，2023 年重卡市場(chǎng)會(huì)整體好轉(zhuǎn)，進(jìn)而會(huì)帶動(dòng)公司密封墊片產(chǎn)品的需求，預(yù)計(jì)今年會(huì)好于去年的表現(xiàn)，但是達(dá)到 2021 年的水平有一定的難度。從除了商用車(chē)市場(chǎng)以外，公司也在積極開(kāi)拓乘用車(chē)市場(chǎng)，特別是新能源車(chē)的增程、混動(dòng)車(chē)型的密封墊片產(chǎn)品，未來(lái)幾年會(huì)有一定的增量。

問(wèn)：除了汽車(chē)領(lǐng)域公司產(chǎn)品是否有其他的應(yīng)用發(fā)展方向？

答：公司多年來(lái)一直專(zhuān)注于汽車(chē)領(lǐng)域的密封墊片產(chǎn)品，得益于商用車(chē)特別是重卡行業(yè)的快速發(fā)展，公司成長(zhǎng)為此細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的密封龍頭企業(yè)，但同時(shí)也受限于細(xì)分行業(yè)的規(guī)模。因此公司近兩年一直在向大密封行業(yè)多元化發(fā)展，積極向制冷、化工、機(jī)械設(shè)備、泵類(lèi)等行業(yè)的密封領(lǐng)域拓展?？偟膩?lái)看，密封產(chǎn)品的應(yīng)用十分廣泛，公司將結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，尋找新的產(chǎn)品方向，公司未來(lái)還是有非常廣闊的發(fā)展空間。

問(wèn)：公司作為一家傳統(tǒng)墊片生產(chǎn)企業(yè)切入新能源市場(chǎng)有什么優(yōu)勢(shì)？

答：一是公司經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，在市場(chǎng)上具有較高的知名度和品牌形象，客戶(hù)覆蓋率是公司的優(yōu)勢(shì)。二是細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)能力，公司多年以來(lái)堅(jiān)持在技術(shù)研發(fā)上的持續(xù)投入，重視人才的培養(yǎng)，具備與下游主機(jī)廠(chǎng)同步研發(fā)的能力。三是行業(yè)領(lǐng)先的生產(chǎn)制造和質(zhì)量保證能力，公司通過(guò)不斷的優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程，在新品研發(fā)成功后可以快速規(guī)?；a(chǎn)，并保持良好的穩(wěn)定性，能夠快速轉(zhuǎn)化為訂單。

問(wèn)：公司墊片產(chǎn)品在商用車(chē)與乘用車(chē)行業(yè)收入占比情況如何？在新能源車(chē)領(lǐng)域有什么拓展？ 乘用車(chē)領(lǐng)域占比會(huì)有什么變化？

答：公司目前下游客戶(hù)以商用車(chē)市場(chǎng)為主，墊片產(chǎn)品在商用車(chē)與乘用車(chē)行業(yè)收入占比約 91，乘用車(chē)密封目標(biāo)主要以附屬墊片為主，收入占比不高。2022 年公司積極拓展新能源車(chē)市場(chǎng)，已與多個(gè)國(guó)內(nèi)新能源頭部車(chē)企的部分增程、混動(dòng)車(chē)型的密封產(chǎn)品展開(kāi)合作，部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)供貨或已進(jìn)行產(chǎn)品驗(yàn)證，未來(lái)兩年乘用車(chē)市場(chǎng)特別是新能源車(chē)領(lǐng)域收入占比會(huì)有所提升。

問(wèn)：公司產(chǎn)品出口情況？

答：公司目前的墊片及板材類(lèi)產(chǎn)品都有一定量的直接出口，整體占比還不大，預(yù)計(jì) 2023 年的直接出口額會(huì)有一定的增量，主要是 2022 年著力開(kāi)發(fā)了幾家高端海外客戶(hù)，今年的供貨量增加。另一方面，公司為下游主機(jī)廠(chǎng)配套的密封墊片產(chǎn)品，有一定比例隨發(fā)動(dòng)機(jī)和整車(chē)產(chǎn)品間接出口，但具體量無(wú)法掌握。金屬涂膠板產(chǎn)品也有部分出口，目前主要出口印度。

問(wèn)：公司在氫能源板塊都有哪些布局？

答：公司目前的氫能源相關(guān)產(chǎn)品主要有氫燃料電池氣泵用高速氣浮軸承產(chǎn)品、氫氣液化用超低溫制冷氦氣壓縮機(jī)-密封墊、加氫站用隔膜壓縮機(jī)-隔膜片、金屬雙極板以及氫氣發(fā)動(dòng)機(jī)用密封墊片等，由于目前氫能源整體處于發(fā)展的初級(jí)階段，其中高速氣浮軸承已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了少量供貨。

問(wèn)：公司未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)主要在哪幾方面？

答：一是隨著行業(yè)復(fù)蘇、新客戶(hù)的開(kāi)發(fā)以及產(chǎn)品市占率的提高，預(yù)計(jì)密封墊片產(chǎn)品 23 年會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。公司未來(lái)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，充分發(fā)揮公司在密封墊片行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固公司在密封墊片、隔熱罩等產(chǎn)品在商用車(chē)市場(chǎng)的地位。

二是新能源車(chē)領(lǐng)域?qū)?huì)有所突破，公司將以新能源車(chē)企的增程、混動(dòng)車(chē)型密封產(chǎn)品為契機(jī)，加快介入新能源車(chē)領(lǐng)域，進(jìn)一步提高乘用車(chē)市場(chǎng)占比，為公司業(yè)績(jī)提供穩(wěn)定支撐。

三是涂膠板作為公司在密封材料方面戰(zhàn)略重點(diǎn)發(fā)展方向，在消音、減震和密封領(lǐng)域均有巨大市場(chǎng)需求，市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)超密封墊片，未來(lái)增長(zhǎng)空間較大。公司已經(jīng)與密封、消音和出口的涂膠板產(chǎn)品大客戶(hù)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，緊緊抓住因能源緊張等因素導(dǎo)致國(guó)外產(chǎn)品供應(yīng)不及時(shí)的歷史機(jī)遇，做好國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)的進(jìn)口產(chǎn)品替代，快速提高市場(chǎng)規(guī)模。

公司將借助資本市場(chǎng)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，在做大做強(qiáng)密封產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，加大研發(fā)創(chuàng)新力度，通過(guò)加強(qiáng)自主研發(fā)與產(chǎn)學(xué)研合作，不斷向新能源、新材料等領(lǐng)域拓展。

密封科技（301020）主營(yíng)業(yè)務(wù)：密封墊片、隔熱防護(hù)罩、密封纖維板以及金屬涂膠板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

密封科技2022年報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入4.04億元，同比下降18.37%；歸母凈利潤(rùn)6456.58萬(wàn)元，同比下降30.31%；扣非凈利潤(rùn)5567.64萬(wàn)元，同比下降37.1%；其中2022年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入1.02億元，同比上升0.48%；單季度歸母凈利潤(rùn)1551.2萬(wàn)元，同比上升133.95%；單季度扣非凈利潤(rùn)1037.24萬(wàn)元，同比上升97.35%；負(fù)債率19.59%，投資收益378.18萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1567.14萬(wàn)元，毛利率32.31%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入124.66萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，密封科技（301020）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽：