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中國銀河證券股份有限公司吳硯靖,鄒文倩近期對上海鋼聯進行研究并發(fā)布了研究報告《AI賦能數據服務產品，數據要素市場深度受益者》，本報告對上海鋼聯給出買入評級，當前股價為42.1元。

上海鋼聯(300226)
核心觀點：
公司主營業(yè)務已聚焦為產業(yè)數據服務和鋼材交易服務。產業(yè)數據服務方面，公司“橫向擴、縱向延”，橫向加大品種覆蓋面，打開增量空間；縱向挖掘數據采集的深度，提升數據顆粒度與維度。目前產業(yè)覆蓋黑色金屬、有色金屬、能源化工、建筑材料、農產品、新能源、新材料、再生資源等多個領域，涵蓋100余條產業(yè)鏈，900余個商品品種，基本實現了對大宗商品的全覆蓋。鋼材交易服務方面，公司構建了集交易結算、供應鏈產品、數據信息、倉儲加工、物流配送、SaaS服務于一體的鋼鐵全產業(yè)鏈智慧生態(tài)型服務體系。
擁有數據積累+場景優(yōu)勢，公司以AI賦能數據服務產品，有望提升用戶體驗，推動收入增長。公司數據服務產品中已經有AI技術積累，比如“鋼聯數據”終端產品中的知識圖譜、NLP和深度學習等，目前主要應用于搜索功能。公司現階段已經在積極探索GPT的技術應用，在資訊、搜索、報告制作工具、大數據預測系統和客服等功能模塊及場景上嘗試用GPT類的AI技術。
數據要素市場迎來爆發(fā)期，公司深度受益。公司與上海數交所合作有望加強數據變現能力，保護數據產權。截至目前，公司在上海數交所相繼完成了5類大宗商品指數系列、8類大宗商品產業(yè)大數據系列及大宗商品數據應用服務（數據終端）三個系列產品掛牌。同時，數據要素會計新規(guī)的應用有望提高公司毛利率、降低費用率，增厚公司利潤，并且釋放客戶需求。
對標國際巨頭，公司成長潛力巨大。公司2021年營收按權責發(fā)生制為6億，按收付實現制則超過7億，世界排名第三。公司目標成為第二名，目前業(yè)內排名第二的公司為阿格斯Argus，其2021年營收約人民幣15億。排名第一的普氏能源資訊2021年營收近60億美金，公司發(fā)展?jié)摿薮蟆?br />投資建議：我們預計公司2022-2024年實現營收755.47/847.37/950.68億元，同比增長14.86%/12.17%/12.19%；實現歸母凈利潤1.89/2.63/3.58億元，同比增長5.94%/39.42%/36.37%；當前股價對應PE分別為57.32/41.11/30.15，維持“推薦”評級。
風險提示：鋼鐵行業(yè)波動風險；行業(yè)競爭加劇的風險；政策推進不及預期的風險；鋼銀平臺客戶信用違約的風險。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，天風證券張若凡研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為42.59%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.01億，根據現價換算的預測PE為56.8。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為48.79。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，上海鋼聯（300226）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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