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國(guó)金證券股份有限公司滿在朋,秦亞男近期對(duì)巨一科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《收入大幅增長(zhǎng)，盈利能力短期承壓》，本報(bào)告對(duì)巨一科技給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為49.51元。

巨一科技(688162)
業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
2月27日，公司披露22年年度業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.8億元，同比+64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.55億元，同比+18.75%；其中，Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.18億元，同比增長(zhǎng)84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.58億元，盈利轉(zhuǎn)正。
經(jīng)營(yíng)分析
公司收入快速增長(zhǎng)主要系公司雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)發(fā)展：（1）智能裝備領(lǐng)域，公司持續(xù)開拓動(dòng)力電池智能裝備和裝測(cè)生產(chǎn)線、動(dòng)力總成（電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)和混動(dòng)系統(tǒng)）智能裝備和裝測(cè)生產(chǎn)線、輕量化車身智能連接裝備和生產(chǎn)線等領(lǐng)域業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和客戶的雙螺旋優(yōu)化，與新能源汽車領(lǐng)域客戶的合作不斷深化，客戶黏性持續(xù)增強(qiáng)。智能裝備業(yè)務(wù)訂單交付及新增訂單數(shù)量較上年同期均顯著增長(zhǎng)。（2）新能源汽車電機(jī)和電控零部件業(yè)務(wù)：新能源汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，公司下游客戶需求旺盛，公司新能源汽車電機(jī)和電控零部件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，全年實(shí)現(xiàn)15.90萬臺(tái)套產(chǎn)品交付（若含合資公司合肥道一動(dòng)力科技有限公司，交付為21.96萬臺(tái)套），同比增長(zhǎng)92.49%。公司充分發(fā)揮“雙輪驅(qū)動(dòng)”業(yè)務(wù)布局的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)新能源汽車電機(jī)和電控零部件業(yè)務(wù)市場(chǎng)開拓的迅速落地，為未來業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。公司利潤(rùn)增速不及營(yíng)收增速的原因主要系公司裝備業(yè)務(wù)毛利率有所降低以及公司低毛利率的新能源電機(jī)電控業(yè)務(wù)收入占比提升所致。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年歸母凈利潤(rùn)為1.55/2.61/4.88億元（原為1.35、2.69、4.38億元），公司股票現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值為38/23/12倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)信證券唐旭霞研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為75.49%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利1.69億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為41.12。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為60.37。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，巨一科技（688162）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、存貨/營(yíng)收率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)1.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 國(guó)金證券